太平洋证券-电力设备与新能源行业周报：特斯拉牵手宁德时代，新能源车板块持续向好-200202

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　　报告摘要
　　投资观点：近日特斯拉发布年报，19年特斯拉全球交付量36.7万辆，同比增长50%。随着上海工厂Model 3投产以及Model Y上市，2020年特斯拉交付量有望超过50万辆。目前特斯拉明确宣布宁德时代将成为其新的合作伙伴，具体合作细节将于4月公布。展望2020年，特斯拉将继续高速扩张，受疫情影响，新能源车板块在政策端更有可能超预期。我们判断国内动力电池产业链中优质企业必将立足国内，逐步供应全球市场。
　　新能源汽车：近日特斯拉发布年报，19年特斯拉全球交付量36.7万辆，同比增长50%。随着上海工厂Model 3投产以及Model Y上市，2020年特斯拉交付量有望超过50万辆。目前特斯拉明确宣布宁德时代将成为其新的合作伙伴，具体合作细节将于4月公布。展望2020年，特斯拉将继续高速扩张，受疫情影响，新能源车板块在政策端更有可能超预期。我们判断国内动力电池产业链中优质企业必将立足国内，逐步供应全球市场。新能源车行业长期成长空间清晰，各细分子行业的龙头公司都有巨大的成长空间。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的：宁德时代、欣旺达、恩捷股份、星源材质、当升科技、国轩高科等。上游资源方向，建议关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。
　　新能源发电：光伏方面，春节前一周由于假期临近，产业链价格保持稳定，成交订单较少，大部分为执行前期订单。硅片方面，由于节前多晶需求仍然偏弱，多晶硅片厂开工率偏低，节后多晶硅片供应将进一步略减，加之硅料厂多晶用料库存偏低，预判节后多晶硅片将呈现供应稍紧，整体价格有机会持稳下来。单晶硅片部分目前仍呈现供应短缺，海外市场也出现买不到硅片的现象，另一方面随着单晶大厂公告2月的牌价，维持与1月相同价格，单晶需求热度有望持续至年节后。电池片方面，虽然多数电池厂都已签订不少节后的订单，但随着组件价格仍在下探，预期节后单晶PERC电池片的谈价压力将逐步增大。组件方面，随着节后至二季度可能将是今年需求相对冷清的时刻，预期节后单晶组件将依然呈现缓跌态势。政策方面，节前国家能源局下发《国家能源局关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知（征求意见稿）》，明确了3月底将向全社会公布国网、南网的风电、光伏总体消纳能力。明确总补贴额为15亿元。其中竞价项目（地面电站、分布式）总额为10亿元，户用项目为5亿元。并且将于4月30日开展2020年的竞价工作据市场有关机构统计。可以看出2020年的竞价工作要比2019年提前，企业将有更多的装机时间。此外，财政部、国家发展改革委、国家能源局联合下发《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》和《可再生能源电价附加资金管理办法》。文件中明确了前七批之外的项目可以获得一定量的现金补贴，环节现金流压力并且可以上市交易，这无疑是光伏行业的一大利好，对于解决光伏项目补贴拖欠具有重要意义。由于2019年装机预计在30GW左右，2020年光伏新增装机将有部分遗留项目，加之本年度的竞价和平价项目，预计今年会重回旺年，全年装机在45-50GW，今年将迎来光伏平价需求的拐点。关注标的：隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创。风电方面，国家能源局发布2019年全国电力工业统计数据，截止2019年底并网风电装机规模达210.05GW，增幅14%，可推算2019年风电装机新增容量25.79GW，因此12月装机略超预期。财政部、发改委、能源局日前联合下发《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》，明确从2022年开始，中央财政不再对新建海上风电项目进行补贴，鼓励地方政府自行补贴，支持本省海上风电项目的建设。广东、江苏、浙江、福建等沿海省份既是负荷中心，财政实力也较强，补贴资金并不会带来过重负担。海上风电潜力巨大，存量项目充足，2021年前抢装预期强烈。关注标的：禾望电气、明阳智能、金风科技、中材科技、天顺风能。
　　工控储能：据国家统计局数据，2019年12月工业机器人产量达2万台，同比增长15.3%，环比增长24.2%，继2019年10月份首次转正后，再度保持正向增长，行业呈现复苏迹象。今年1月PMI为50.0，位于临界点，其中需求扩张加快，新旧动能接续转换趋势明显。我们认为5G带来3C需求复苏较为确定，中游制造业资本开支有望迎拐点。继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”持续推进；此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特。
　　风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。