国盛证券-新城控股-601155-第三季度租金收入21.5亿同比高增58.2%，1~9月销售额1708亿同增5%-211019

《国盛证券-新城控股-601155-第三季度租金收入21.5亿同比高增58.2%，1~9月销售额1708亿同增5%-211019（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-新城控股-601155-第三季度租金收入21.5亿同比高增58.2%，1~9月销售额1708亿同增5%-211019（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：10月16日，公司发布2021年9月及第三季度经营简报。

1-9月销售额1708.1亿元同比增长4.8%，已完成今年销售目标2600亿的65.7%。

9月公司实现销售金额185.2亿元，同比下降22.7%（低于2020年月均水平209.1亿元11.5%），环比增长4.4%；累计方面：公司1-9月累计实现销售额1708.1亿元，同比增幅缩窄至4.8%，较2019年数据下降13.6%，已完成今年销售目标2600亿的65.7%；累计实现销售面积1634.0万方，同比增长8.3%；销售均价10453元/平。

此外1-9月竣工面积2282.7万方，同增136.4%，为今年业绩增长奠定坚实基础。

第三季度同店租金收入同增7.6%，1-9月租金收入60.9亿元已完成全年目标85亿元的71.7%。

2021年三季度公司商业运营总收入（即含税租金收入）为21.5亿元，同增58.2%，环比增长6.7%。

与2020年三季度相比，可比的62座吾悦广场中有50座租金收入同比增长，12座同比下降（多为2019年末开业商场，开业初期遭遇疫情影响蓄客，后续租金增长动力不足）；可比商场三季度租金收入13.2亿元同比增长7.6%。

1-9月累计含税租金收入60.9亿元同比增长67.4%，已完成全年目标85亿元的71.7%。

公司前三季度新开17座吾悦广场（包含轻资产商场5座）。

目前已开业吾悦广场（包括轻资产商场7座）共计114座，今年预计新开30座吾悦广场1-9月权益拿地金额470.7亿；金额口径投销比32.7%，拿地节奏放缓。

公司9月仅新增1个项目（7月6个，8月4个），拿地金额2.1亿元，同比下降97.1%；楼面价4530元/平。

累计方面：公司1-9月实现累计新增项目建面1409.6万方，权益比86.0%；累计拿地金额558.7亿元，同比减少23.5%；累计权益拿地金额470.7亿元，同比减少29.2%；金额口径的投销比为32.7%；平均楼面价3963元/平，较去年水平3031元/平提升30.8%，主要原因为拿地城市能级提升。

1-9月集中供地城市拿地金额占比36.9%，深耕长三角京津冀城市群二三线城市。

1-6月新增项目共计62个，其中17个项目位于集中供地城市，拿地金额共计206.1亿元占比达36.9%。

一二三线城市拿地金额占比分别为3.7%、37.7%和58.6%。

分城市群看，主要集中在长三角城市群（拿地金额占比38.1%，下同）、京津冀城市群（14.3%）、海峡西岸城市群（8.9%）、长江中游城市群（8.8%）。

投资建议：我们预测公司2021/2022/2023年的公司总收入分别为1744.33/1968.45/2182.32亿元。

归母净利润分别为179.74/202.71/217.66亿元，增速分别为17.8%/12.8%/7.4%，EPS为7.95/8.97/9.63元/股，对应的PE为4.2/3.7/3.5X。

维持“买入”评级。

风险提示：疫情反复超预期；房地产政策收紧超预期；低线城市租金增长不及预期；实际控制人声誉风险。