国金证券-消费行业周报：消费行业三季报业绩前瞻-211019

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基本结论A股消费板块三季报业绩预披露率28%，净利润预增、预减参半。

截至10月18日下午3点，根据国金消费中心划分的A股消费板块，837家公司已披露三季报业绩预告的共234家，占整个消费板块公司数的28%。

在已预披露公司中，净利润预增114家，预减120家。

其中，化妆品板块已披露4家企业净利润全部预增；轻工、电商净利润预增占比较高；农业、社服、传媒互联网预减占比较高。

按照净利润同比增速下限统计，增速在0到100%之间的占比32%，增速在100%到500%之间的占比24%。

食品饮料：乳业、啤酒、次高端白酒预告净利润同比高增；休闲食品、调味品两极分化。

轻工：净利润端表现良好，盈利能力分化。

在板块已预披露企业中，净利润同比增速（下限）为正的家数占比73.68%；增速超过100%的家数占比31.58%；净利润（下限）为正的家数占比84.21%，整体展现出较好的业绩表现。

板块上，黄金珠宝整体增速较高，其他几个板块分化较大；高增长个股集中在包装板块。

化妆品与日化：目前已预披露四家公司净利润同比增速均在100%以上，其中两家涉及医美业务，显示较高景气度。

商贸零售：线下零售不足，线上表现不俗。

由于受到疫情冲击，整体线下百货零售受影响较大；而线上平台受益于人们购物更多的向线上转移，交易额和业绩增速较为喜人。

家电：成本压力大，利润端表现欠佳。

今年受到原材料涨价、运费上升运力紧张等多方面不利因素影响，家电销售端虽然有不错表现，利润端却表现欠佳。

根据预披露情况，零部件公司业绩表现平稳；视听器材净利润同比降幅较大；小家电零利润除天际股份高增外，其余公司均较大幅度下降。

纺服：部分企业实现业绩恢复，净利润水平较2019年实现增长。

板块已预披露企业中，净利润同比增长为正的家数占比67.86%；增幅100%以上的家数占39.29%。

受益同期低基数+今年全球纺织服装消费增长+东南亚等地订单转移，以及企业自身渠道、管理等优化，整体板块业绩较好。

社会服务：餐饮景区业绩恢复受阻，专业服务实现业绩增长。

疫情对社会服务板块的负面影响较大，特别是酒店餐饮、旅游景区等。

传媒互联网：游戏板块表现亮眼，整体净利润实现较快增长；影视板块虽增幅较大，但净利润大部分仍未实现扭亏为盈；传统新闻出版、广告营销、广播电视、垂直服务均实现较大幅度的业绩下滑。

农林牧渔：整体板块业绩表现不佳，37家已披露企业中，仅18家企业净利润为正。

禽畜养殖板块分化明显，养猪企业亏损较大，养鸡企业业绩表现较好。

投资建议从三季报业绩预披露情况来看，板块和个股业绩分化。

我们建议关注双节动销良好的高端&次高端白酒、业绩表现不错的游戏板块、高景气的化妆品板块，以及线上销售平台企业。

风险提示全球疫情严重、经济大幅下行、国际贸易政策变化等。