国联证券-教育行业：职业教育系列政策点评，守得云开见月明，黄金时代已来临-211019

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事件：10月12日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，表明职业教育是国民教育体系和人力资源开发的重要组成部分，意见提出：鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育，鼓励各类企业依法参与举办职业教育。

投资要点：关注《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》对扩大高校生源的积极影响。

第一，高校中等职业教育学生的增加。

国家支持职普比50:50的实施以及职教高考的执行，中职比例从30%提升到50%，扩大高校中专及技校的生源，职教高考的执行又使得这部分生源导流到高校的高等教育体系。

第二，专升本扩招动力不减。

打通职业教育升学体系，需扩大专升本录取比例，增加高职报读吸引力。

近年是高校学额的主要增长动力，如中教控股2021/2022届专升本学额+78%，在政策支持下有望保持增长。

第三，应用型本科高校可能会纳入职业本科管理。

2025年职业本科教育招生规模要不低于高等职业教育招生规模10%，已有高校的应用型本科和职业本科相近，能开设职业本科项目招生培养。

两年来职业教育政策一脉相承，多元办学格局、继续教育&职业培训均有明确的政策支持，民办高教职教板块政策确定性强。

2019年1月24日发布的《国家职业教育改革实施方案》（“职教20条”）进行理论性创新，提出职业教育和普通教育同等重要。

2020年9月16日的《国家职业教育提质培优行动计划（2020-2023年）》在职业教育多元化办学格局，职业学校开展继续教育和职业培训均积极鼓励，民办高教职教业务受到多方位支持。

2021年5月14日的《民办教育促进法实施条例》对民办高校兼并收购空间予以保留，明确支持社会力量举办职业教育。

投资建议中教控股：民办高教龙头，预计未来三财年EPS为0.64/0.87/0.99元，最新收盘价对应2022财年PE为16倍，维持“买入”评级。

希望教育：民办高教第二大集团，预计未来三财年EPS为0.11/0.14/0.16元，最新收盘价对应2022财年PE为10倍，维持“买入”评级。

中国科培：华南领先高教集团，预计未来三财年EPS为0.37/0.48/0.56元，最新收盘价对应2022财年PE为8倍，维持“买入”评级。

传智教育：IT培训领先者，预计公司21/22/23EPS为0.30/0.46/0.66元，最新收盘价对应2022年PE51倍，维持“增持”评级。

风险提示并购整合进展不及预期的风险；学费、住宿费不能维持或提高的风险；营利性和非营利性学校分类管理实施导致的风险等。