西部证券-爱荷华州初选点评：2020年的第三只黑天鹅暂时被压制-200206

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　　核心结论
　　事件：2020年2月3日，美国爱荷华州举行了民主党总统候选人初选。但是投票所使用的App程序崩溃，加上本身投票结果过于复杂，使得点票结果数据不吻合，必须重新点票。因此截至美国时间2月4日，民主党的总统初选结果仍然没有出炉。道琼斯指数在2月4日应声大涨407点或1.44%。黄金价格大跌超过1%，美国10年期国债收益率也走高6bps逼近1.6%。借此机会，特朗普在推特上讽刺民主党初选的赢家是特朗普自己。
　　在美国总统大选初选中，爱荷华州是第一个进行投票的州，该州投票结果将对后续其他州的投票产生一定的示范作用。从历史上来看，自1976年以来的民主党总统初选中，过去11次获得爱荷华州胜利的候选人有9位最终成为了党内总统提名人，而且最近的5次无一例外（2016年的希拉里，2012年和2008年的奥巴马，2004年的克里以及2000年的戈尔）。拿下爱荷华州将给予获胜的候选人极大信心并且带来更多的政治捐款以及良好的势头(momentum)。但是这一次民主党投票系统的崩溃，使得2020年的这一次机会被永远丧失了。无论民主党2020年出线的总统候选人是谁，选情都会受到一定的负面影响。之前国际金融市场市场一度比较担心民主党激进候选人的出线。另外国内A股回暖以及央行政策也对海外股市产生了积极作用。目前来看，2020年的中东冲突、肺炎疫情之后的第三只黑天鹅（美国总统大选）暂时被抑制。
　　美国时间2月5日，美国参议院对特朗普的两个弹劾案举行了投票。由于需要至少2/3的参议员支持，门槛较高。在参议院占据多数的共和党并没有使得弹劾案过关。因此这一不确定性再度被消除。
　　之后会发生什么？虽然民主党的选情短期内受到一定的影响，但正如我们一直指出来的，特朗普面对2020年的总统大选，绝非稳操胜券。另外，综合目前的消息来看，中间派拜登的支持率并不高，这也提高了立场较为激进的候选人（例如桑德斯或者沃伦）出线的概率。后续需要密切关注2月12日的新罕布希尔州初选，尤其是3月3日的超级星期二，民主党仍然可能出现比较有力的挑战者。
　　风险提示：总统大选选情出现反复影响资本市场证券研究报告