平安证券-能源行业区域专题报告：新疆篇，国家能源供应基地，内陆向西开放窗口-200207

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　　报告梳理了新疆能源资源禀赋和产业的发展现状，分别对煤炭及煤化工、石油化工、电力及新能源等产业情况进行了分析，介绍了重点企业在区内的产业布局。
　　内陆向西开放窗口，能源是支柱产业。新疆可以发挥其独特的区位优势和向西开放重要窗口作用，打造丝绸之路经济带核心区。新疆的“四大煤田”、“三大油田”、“九大风区”和“十八条大河”蕴藏着丰富的能源资源，储量大、品质优、开发条件好。受益于丰富的矿产资源，新疆已成为国家重要的油气生产加工和储备基地、大型煤炭煤电煤化工基地、大型风电基地和国家能源资源陆上大通道。石油、电力、煤炭等能源产业占全区规模以上工业增加值比例合计超55%。
　　新疆煤炭及煤化工初具规模。新疆煤炭远景储量占全国40%，具有开发条件好、成本低等特点。截至2018年底，国家能源局公告的煤炭生产产能约1.68亿吨/年，在建产能2465万吨。2019年，全区煤炭产量达到了2.38亿吨，较2018年增长24.9%，主要集中在东疆的准东和哈密。新疆煤化工进入战略发展期，一批现代大型煤化工项目取得路条并有序推进，逐步形成煤制天然气、煤制烯烃、煤制油以及煤炭分质利用等特色现代煤化工产业集群；传统煤化工加快结构升级和产业延伸，产业发展已具备一定基础和规模。
　　新疆是我国重要的油气生产基地和进口通路。新疆坐拥全国近1/5的油气资源，还是我国油气进口的重要通路。凭借丰富的资源储量，新疆成为我国第四大原油和第三大天然气生产省区；新疆还是我国重要的炼油基地和天然气加工基地，成品油产量和LNG产量分别位列全国第七和第三。新疆加大了非常规油气资源的勘探和开采力度，2020年1月份，国家全面放开油气勘探开采领域，将为新疆的油气油服公司和相关社会资本带来更多的业务机会。
　　疆电外送潜力较大。由于自身消纳能力有限，外送能力不足，“疆电外送”成为助力新疆消纳富余电力、拉动地方经济增长的重要举措。2019年新疆电网“疆电外送”规模达712亿千瓦时，是2018年的1.4倍，“疆电外送”范围覆盖全国19个省（直辖市）。其中，“电力援疆”完成电量167.9亿千瓦时，是2018年的1.6倍。“两交两直”4条外送通道充分保障哈密、准东两大全国性煤电基地和新能源电量消纳，在建、储备项目充足。
　　投资建议：新疆是我国内陆向西开放和建设“丝绸之路经济带”的关键节点，具有十分重要的地缘战略意义。新疆拥有“四大煤田”、“三大油田”、“九大风区”和“十八条大河”，蕴藏着丰富的能源资源，储量大、品质优、开发条件好，配套能源资源陆上大通道建设，未来具有较大发展潜力。公司方面，中国石油、中国石化等国有大型油气公司和广汇能源等民营能源企业多年来在新疆积极布局，且国家全面放开油气勘探开采领域，将为新疆的油气油服公司和相关社会资本带来更多的业务机会，我们推荐中国石油和中国石化，建议关注广汇能源；国家能源集团、兖州煤业等在新疆积极布局煤炭、电力和化工产业，推荐中国神华，建议关注兖州煤业；金风科技是国内最大风机企业，将受益于新疆风电开发，推荐金风科技。
　　风险提示：1、受宏观因素影响，可能出现能源消费需求低迷，价格的剧烈波动影响行业盈利水平；2、煤矿、石油、电力等安全事故发生，导致相关公司停业整顿，对生产经营造成影响；3、项目建设进度不及预期，能源开发项目进度市场环境、项目融资、工程管理等多方因素影响；4、电力市场化交易可能拉低平均上网电价，对公司业绩造成一定影响；5、政策对于电价的管制始终存在，电力供需状态可能影响新机组的开工建设；6、日益趋严的环保政策和环保督查使得众多中小企业停产或者减产，影响了行业内相关公司业绩。