华金证券-国防军工行业：疫情影响不大+短期有主题+全年看核心资产-200206

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　　主要军工企业将根据政府安排复产，任务紧急的公司已经复产：我们整理了部分主要军工上市公司的企业复工安排。核心军工上市公司大多是国有控股，在没有紧急任务的情况下，复工时间一般会遵照当地政府的安排。生产红外设备的公司已经复产，军品任务饱满的原材料公司在春节期间也在加班生产。
　　本次疫情对军工全年业绩影响不大：军工产品一般按照规定的时间节点组织生产。从历史经验看，每年的1季度是军工企业（特别是主机厂）订单交付淡季。尽管对1季度的供应链管理和配套企业协调有一定影响，但后续经过努力能够满足军方交付节点要求。我们认为从全年来看，疫情对军工影响不大。
　　疫情给军工红外板块带来主题性投资机会：此次疫情增加了对红外体温测试设备的需求，军工红外设备标的受益。其中大立科技（002214）、高德红外（002414）由于主要产品涉及红外体温测试设备，均已经恢复生产。疫情带来的订单增加会对公司业绩带来积极影响。
　　上游企业春节加班显示军品订单饱满：光威复材（300699）和中简科技（300777）是A股市场上军用碳纤维的主要生产企业。我们从公告中发现，这两家公司相关军品生产线都在春节期间加班生产。碳纤维是航空航天领域的重要新型材料，在我国新型飞机和航天器上有广泛应用。原材料供应商在春节期间加班生产，一定程度上反应核心军工资产订单的饱满程度。
　　维持行业评级为“领先大市-B”。整体而言，我们认为此次疫情对军工全年业绩影响有限。对应军工红外标的大立科技（002214）、高德红外（002414）等有主题性投资机会。上游原材料企业的公告显示订单任务饱满。我们再次重申2020年度投资策略中的观点，面临大变局时代，军工核心资产具备投资价值。此次疫情带来的调整将为投资者带来更好的中长期投资机会。
　　我们建议投资者关注核心军工资产。核心军工资产需要满足以下特点：1、产品满足解放军战略发展方向；2、市场空间大；3、行业壁垒高，具备垄断地位。
　　建议关注：中航飞机（000768）、中航沈飞（600760）、洪都航空（600316）、航天宏图（688066）、光威复材（300699）。
　　风险提示：1、新型号和新订单进度低于预期；2、军费增长低于预期。