红塔证券-汽车行业：传统汽车趋于稳定，新能源汽车仍陷泥沼-191217

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　　核心观点：
　　1、行业企稳，大部分指标保持相对稳定
　　2、新能源汽车月度产销下滑幅度持续保持较大降幅
　　投资亮点：
　　1、11月销量环比增长，同比降幅继续收窄。根据中汽协数据，11月全国汽车销量245.7万辆，同比下滑幅度缩小至3.6%；其中乘用车销量205.7万辆，同比下滑5.4%。
　　2、新能源汽车产销降幅继续扩大。根据中汽协数据，11月全国新能源汽车销量9.5万辆，环比回升26.7%，年底冲量效果较去年存在较大差距，同比下滑幅度小幅缩减至43.8%。
　　3、重点关注：
　　①整车：从销量数据来看，汽车行业整体景气度持续小幅回升；从企业方面来看，销量回升也将帮助企业重新改善收入状况，而从市场表现来看，在市场对整车板块的预期较低的情况下，可能会出现底部布局机会。重点关注上汽集团、长城汽车、长安汽车。
　　②零部件：关注消费升级、国产替代等方向，另外随着TPMS强制安装法规即将实行，相关企业有望受益，重点关注华域汽车、四维图新等。
　　③新能源汽车：尽管新能源汽车整体销量下滑持续扩大，但根据企业不同，销量情况出现较大分化，建议关注销量持续保持正增长的头部新能源车企。
　　风险揭示：　
　　1、汽车产销量回升不及预期。
　　2、新能源汽车销量持续下滑，且下滑幅度进一步扩大。
　　3、由于销量回升不及预期带来的产品价格下降。