西部证券-交运行业周报：疫情影响春运客流，减税减费政策出台-200207

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　　行情回顾：本周沪深300指数环比下跌2.60%，申万交通运输指数环比下跌4.07%。各板块中，涨跌由高到低分别为机场2.64%/物流0.06%/铁路-1.51%/公路-6.76%/航空-7.23%/港口-10.62%/航运-11.07%。
　　行业聚焦：1）受新冠疫情影响，2020春运旅客发送量大幅下降。春运前29日，全国铁路、道路、水路、民航共累计发送旅客13.41亿人次，较去年同期下降38.6%。2）湖北已有14市州采取严厉措施进行交通管制。截止2月6日，为保障湖北物资供应，全国通过铁路、公路、水运、邮政等运输方式向湖北地区运送防疫物资和生活物资12.75万吨。3）2月5日晚国务院常务会议提出暂取消快递/运输增值税及民航发展基金，对运输防控重点物资和提供公共交通、邮政快递收入免征增值税，免征民航企业缴纳的民航发展基金。
　　行业观点：
　　航空：节前数据好于去年，但节后受疫情影响，客运量大幅下滑，航司取消大量航班，预计Q1大概率将出现行业亏损，同时影响将是跨季度的。已出台的扶持政策将一定程度上减轻行业压力。往后看，一旦疫情出现拐点，被压制延后的需求将得到释放，形成强劲反弹。目前板块估值处于历史底部区域，建议南方航空、吉祥航空和春秋航空。
　　机场：短期数据同样受到新冠疫情扰动，预计一季度业务量增速将大幅下降。虽然一些国家及地区相继采取了入境管制措施，虽然国际旅客吞吐量受负面冲击，但由于机场免税业务有保底合同，对业绩影响相对较小。中长期看，疫情影响是阶段性的，我们仍然看好免税业务的发展潜力。建议关注上海机场和白云机场。
　　快递：因新冠疫情影响，板块或受益于网购渗透率进一步提升，需求有望得到驱动。考虑到节后复工压力，以顺丰为代表的直营快递企业优势相对突出，但经营杠杆更高，存在一定成本压力；加盟制快递企业中，圆通快递率先恢复正常运营。疫情防控下多条公路封锁，一定程度上利好拥有货机的顺丰控股与圆通速递。建议关注顺丰控股和圆通速递。
　　公路：今年行业历经收费新规及新冠疫情影响。新规方面，根据测算，全国货费平均下降约2.0%。疫情方面，新冠疫情恰逢春节，春运前29日车流减少约39.8%。因春假期免收过路费，实际业绩影响或小于车流下降幅度。春假过后疫情对上市公司通行业务冲击有待观察，取决于疫情防控进度，企业盈利能力基本能够在疫情过后逐步恢复。建议关注宁沪高速。
　　风险提示：1）油汇大幅波动；2）新冠疫情加重；3）经济增速低于预期等。