东吴证券-食品饮料行业月报：食品饮料行业1月阿里系线上数据点评-200209

《东吴证券-食品饮料行业月报：食品饮料行业1月阿里系线上数据点评-200209（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东吴证券-食品饮料行业月报：食品饮料行业1月阿里系线上数据点评-200209（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　酒水：1）白酒：春节催化，白酒线上销售提速明显。阿里线上渠道白酒销售额17.87亿元，同比+60.02%。分品牌看，茅台、五粮液、洋河销售额市占率分别为17.78/11.89/11.85%。2）啤酒：低基数高成长，线上渠道建设任重道远。阿里线上渠道啤酒销售额2.00亿元，同比+43.04%。分品牌看，青岛、哈尔滨、百威销售额排名前三，市占率分别为19.30/11.17/9.31%。
　　乳制品：1）液态奶：蒙牛/伊利策略有所分化，预计高端品去库存将成行业共识。1月，阿里线上渠道液态奶销售额10.53亿元，同比+64.65%，其中白奶、酸奶、低温奶销售额分别为5.53/2.37/0.22亿元，同比+81.00/48.76/35.74%。分品牌看，蒙牛、伊利、光明销售额分别为2.72/2.15/0.47亿元，同比+241.72/54.97/7.09%，市占率分别为25.85/20.43/4.51%。1月蒙牛特仑苏和纯甄件均价上升，促销力度或有减缓，伊利件均价基本持平，基本维持年终促销力度。考虑到受此次疫情影响，居民对健康重视程度提高，线下渠道中常规的常低温奶动销积极，但具备送礼属性的高端乳制品终端销售受挫，故不排除后续线上线下有通过加大促销力度清库存的现象。2）芝士奶酪、黄油：春节期间需求略有波动。芝士奶酪、黄油销售额分别为0.95/0.49亿元，同比+3.17/-34.52%。3）奶粉（婴幼儿）：海外奶粉占据主流，飞鹤维持高增长。婴幼儿奶粉销售额8.09亿元，同比+0.02%。爱他美/飞鹤/ A2销售额为1.44/0.72/0.66亿元，同比+6.99/41.54/13.70%；市占率分别为17.76/8.92/8.15%。
　　膳食营养补充剂：VC、蛋白粉等提高免疫力产品得到重视。1月，阿里线上渠道膳食营养补充剂销售额13.97亿元，同比+0.07%。其中海外膳食营养补充剂销售额6.88亿元，同比+5.38%。分品牌看，汤臣倍健、Swisse、肌肉科技1月销售额分别为0.96/0.91/0.24亿元，同比+12.99/4.53/2.86%，市占率分别为8.13/6.54/1.73%。１月汤臣倍健VC销售额提高至1447万元，同增1137%。
　　休闲食品：春节前礼包热卖，疫情催化线上零食囤货需求。1月，阿里线上渠道休闲食品销售额103.15亿元，同比+5.37%。其中坚果、饼干、糕点品类销售额分别为37.24/14.93/13.81亿元，同比+18.63/7.82/11.43%，占比为36.10/14.47/13.39%，对应12月占比环比+9.58/-3.03/-1.84pct。分品牌看，行业龙头三只松鼠、百草味、良品铺子销售额分别为18.45/11.92/5.72亿元，同比+21.84/11.46/62.28%，良品铺子表现亮眼。疫情发生后，线上零食囤货需求高企，三只松鼠酸辣粉、面包等产品跻身近日热销榜单。
　　调味品：复合调味料为主力军，春节需求波动有限。1月，阿里线上渠道调味品（日常调味品+复合调味料）销售额4.36亿元，同比-14.57%。其中日常调味品销售额1.12亿元，同比-30.20%；复合调味料销售额3.25亿元，同比-7.42%。分品牌看，海底捞、海天、好人家（天味）、千禾销售额分别为0.25/0.19/0.11/0.09亿元，同比-2.97/47.96/3.33/13.51%；市占率分别为5.69/4.35/2.52/1.95%，对应12月市占率环比-0.04/1.99/2.84/1.29pct。
　　风险提示：阿里系线上数据代表性不完整，线上渠道情况与公司整体情况不符，食品安全风险，宏观经济波动，消费需求减弱。