安信证券-医药生物行业：杭州药房暂停销售发烧咳嗽药品，“限制销售”预计影响有限-200209

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　　■事件：
　　2020年2月7日，杭州市市医疗保障局发布《关于暂停全市所有零售药房销售发烧咳嗽药品的紧急通知》，从2020年2月8日起，全市所有零售药房暂停销售与治疗发热和咳嗽相关的药品。
　　■复盘SARS，2003年杭州等地区曾控制药店对发烧和咳嗽药品的销售，但“限制销售”并未全国推行且影响有限
　　SARS疫情期间，杭州等地区为配合抗击疫情，鼓励发热患者到医院就诊，2003年4月21日起暂停零售药房销售与发热和咳嗽相关的药品。从推行范围分析，“限制销售”措施仅在小部分地区推行，并未全国推广；从实施周期分析，仅在SARS高峰期（2003年Q2）临时推行，疫情形势缓解后逐步恢复销售；从销售影响分析，“限制销售”措施推行对零售行业整体影响有限，根据国家统计局数据，2003年Q2全国药品零售销售同比增长20.70%，增速提速10.04pct.，提升明显
　　■本次暂停药房销售发烧咳嗽药品举措仅在杭州等少部分地区推行，预计影响范围有限
　　为有效抗击新型冠状病毒引发的肺炎疫情，从2020年2月8日起，杭州市所有零售药房暂停销售与治疗发热和咳嗽相关的药品。借鉴SARS历史经验，“限制销售”举措预计仅在小部分地区推行，疫情形势缓解后会逐步取消。此外，除咳嗽发烧药品之外，其他预防属性较强的抗病毒药品/消毒用品/口罩、慢性用药等仍正常销售，药店持续受益于疫情引发的预防需求提升和慢性用药转移购买。
　　■短期肺炎疫情正面影响零售药房，中长期受益于集中度提升和处方外流，战略性看好零售药房
　　考虑到目前确诊人数和疑似病例数量的增长态势，未来确诊人数仍可能阶段性持续攀升。当前药店持续补货以满足疫情的预防需求，且当前处方持续外流至药店终端（根据中康资讯数据，药店处方销售从2011年579亿元增长至2017年的1321亿元），药店有望更大程度承接疫情期间的慢病用药转移购买，零售药房短期受到本轮疫情正面影响，中长期受益于集中度提升和处方药外流，战略性看好零售药房板块
　　■风险提示：疫情控制效果不及预期；疫情发展超预期对经济造成重大