安信证券-电力设备行业：特斯拉为产业链注入生机，光伏政策定调高增可期-200209

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　　■新能源汽车：欧洲销量高增，特斯拉引领汽车工业新时代。基金披露2019Q4基金持仓情况，新能源汽车板块持仓占比大幅提升，从Q3的2.21%上涨到4.15%；其中，宁德时代，亿纬锂能、三花智控等标的加仓明显。根据欧洲1月份电动车销量数据，在燃油车下滑的情况下电动车逆市高增，其中德、意、法、英四大车市新能源汽车（含BEV/PHEV）分别同比增长138%、415%、149%、145%，渗透率分别达到6.5%、2.1%、11.0%、5.9%，同比上涨分别高达3.9/1.7/7.5/3.7Pcts。本周，特斯拉市值不断创新高，一方面在于Q4业绩的超预期，一方面松下圆柱电池业务也实现盈利。从产业链角度而言，上海超级工厂国产化率的提升为更多本土厂商带来机会，以宁德时代为首的本土厂商已经进入供应链中印证了过硬的技术实力。除了特斯拉自身的广阔发展潜力之外，与优质车企的合作也将形成背书，并进一步提升电池与材料厂商的工艺水平，推动与更多全球客户的合作！产业链上公司有望长期受益。
　　投资建议：1）电池环节，重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源等；2）材料及零部件环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、嘉元科技、新宙邦，以及特斯拉产业链上的旭升股份、宏发股份、三花智控，建议关注中科电气、杉杉股份、星源材质、江苏国泰等。
　　■新能源发电：光伏方面政策定调，未来高增可期。2020年国内竞价政策落地节奏远好于2019年，留给企业组织申报和项目开发的时间都更为充裕，整体竞价项目的完成率会远高于2019年，同时平价项目稳步推进，2020年国内需求高增可期。另外随着国内组件价格的下滑，海外市场平价区域进一步扩大，呈现出多点开花的局面，2020年光伏将迎来国内外需求的共振，全球新增装机有望达到150GW，同比增长25%，而从疫情对生产端的影响情况来看，根据通威、隆基等企业的反馈，疫情对企业影响较小，因为一季度历来都是光伏的淡季，目前看大部分企业会到2月10号左右复工，比原定计划大概推迟一个星期，由于行业生产弹性较大，一季度会有影响，但全年不受影响。
　　风电方面，抢装仍是主调，存量抢装支撑需求高涨。存量项目的抢装带来行业持续高景气，风电企业的业绩也维持高增速。从政策约束来看，2020年毫无疑问是抢装大年，而目前的存量项目足以支撑行业需求高增，我们预计2020年风电新增装机35GW左右，同比增长25%。而之后，海上风电和分散式风电是政策重点扶持的细分领域，将对后期风电的发展贡献重要增量。
　　投资建议：当前光伏和风电板块估值处于历史低位水平，光伏版块2020年整体估值仅15-16倍，风电仅12倍，建议重点配置！光伏重点推荐隆基股份、通威股份、中环股份、阳光电源、正泰电器，重点关注晶澳科技、ST爱旭、福莱特、福斯特、捷佳伟创、林洋能源等。风电重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技，重点关注泰胜风能、日月股份、金雷股份、天能重工、振江股份、运达股份等。
　　■电力设备与工控：泛在建设突破之年，农业领域逐步铺开。日前，指导“三农”工作的中央一号文件发布。中央今年的工作要点为：完成“三区三州”和抵边村寨电网升级改造攻坚计划。此外，在文件中还提出了要依托现有资源建设农业农村大数据中心，加快物联网、大数据、区块链、人工智能、第五代移动通信网络、智慧气象等现代信息技术在农业领域的应用以及开展国家数字乡村试点等建设方向，泛在电力物联网在农业农村领域的建设将逐步铺开。我们认为，电网大规模投资时代的结束是必然，电网投资正出现结构性变化，配网投资和电网数字化进程必会加快。
　　而在疫情背景下，国家电网出台应对疫情影响全力恢复建设助推企业复工复产的举措。举措指出要全面复工青海～河南、雅中～江西±800千伏特高压直流，张北柔性直流，蒙西～晋中、张北～雄安1000千伏特高压交流等一批重大项目建设，总建设规模713亿元，全力带动上下游产业复工复产。
　　投资建议：重点推荐特高压和二次设备龙头标的。特高压设备技术难度大行业集中度高，国网多项特高压基建项目近期重启，GIS、换流阀等相关制造商有望受益，重点推荐：许继电气、平高电气、国电南瑞。从能源行业发展趋势和电网建设阶段来来看，我们认为电网的数字化建设进程只会加快，重点推荐：国电南瑞、岷江水电、信产集团、金智科技等电网二次设备龙头企业。
　　■风险提示：新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期；电力设备方面：技术及应用场景变化的风险；国网投资及建设力度低于预期；核心竞争力不及传统IT企业；泛在相关投资规模低于预期等。
　　■本周组合：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利、国电南瑞、通威股份、隆基股份、宏发股份、正泰电器