国盛证券-通信行业：远程办公有多火？微观数据告诉你-200209

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　　本周重点推荐：会畅通讯300578、亿联网络300628、新易盛300502、中际旭创300308、中兴通讯000063。持续推荐：深信服、华正新材、能科股份、中国联通、天孚通信、太辰光、天和防务、星网锐捷、沪电股份、紫光股份、光环新网、数据港等。
　　远程办公有多火？我们结合微观数据进行分析：
　　（1）APP下载量飞升：2月5日，阿里钉钉首次超过微信，跃居苹果App Store排行榜第一，同时企业微信升至排行榜第三。截止2月8日，App Store免费下载排行中，钉钉第一、企业微信第二、腾讯会议第四，远程办公霸榜。
　　（2）厂商紧急扩容：2月3日复工首日，阿里钉钉和企业微信均出现访问量过大导致无法访问的问题。根据阿里云公布的数据，钉钉在2月3日通过阿里云紧急扩容1万台服务器后，4日再度扩容1万台云服务器，以应对群直播和语音视频会议的流量洪峰。根据腾讯云消息，1月29日-2月6日，腾讯会议每天都在进行资源扩容，日均扩容云主机接近1.5万台，8天总共扩容超过10万台云主机，共涉及超百万核的计算资源投入，创下了中国云计算史上前所未有的记录。
　　“新冠”疫情持续，远程办公成最强主题，且将持续。新冠疫情导致部分公司选择远程办公、假期延长，从本周各大云视讯APP的表现看，云视讯的火爆程度超预期，多家平台超负荷运转，紧急增加服务器，部署算力资源。因为全国大部分省市2月10日开始复工，且复工第一周往往选择远程办公，居家隔离，所以云视讯的火爆仍将持续。另一方面，从近期各大游戏平台的表现来看，王者荣耀流水超预期，玩吧崩溃上热搜，都反映了当前云计算资源的紧缺。
　　下游应用场景丰富，拉动云产业链发展提速。短期来看，因为新冠疫情的持续，“无接触”的线上办公/游戏/社交，将成为大众的主流生活方式，拉动流量持续爆发，上半年云计算需求均将处于高景气度。长期来看，本次疫情也成为了云视讯、远程办公等应用发展的重要契机，一方面巨头入场共同做大蛋糕，另一方面也是培养用户习惯，加速行业发展。应用场景的丰富将持续拉动云计算需求。
　　结合北美云巨头资本开支持续回暖，坚定看好云产业链！结合海外Amazon、Microsoft、Google、Facebook的19Q4财报来看，收入端，AWS 19Q4收入增长34%，Microsoft的Azure收入增长超60%；Google云收入增长53%。资本开支侧，Amazon的capex环比增加13%，Facebook环比增加12%，Microsoft环比增加5%。随着流量持续增长，全球云资本开支回暖、北美400G升级。无惧短期情绪扰动，我们坚定看好云产业链！
　　相关标的：（1）光通信：新易盛、中际旭创、天孚通信、剑桥科技、天孚通信等。（2）云应用：亿联网络、会畅通讯、梦网集团、二六三、视源股份、苏州科达、齐心集团。（3）IDC：光环新网、宝信软件、数据港、奥飞数据。（4）网络设备：中兴通讯、星网锐捷、深信服、浪潮信息、紫光股份。
　　风险提示：贸易摩擦加剧，5G进度不达预期。