中泰证券-康泰生物-300601-战略合作开发新型冠状病毒疫苗，助力攻克疫情-200209

《中泰证券-康泰生物-300601-战略合作开发新型冠状病毒疫苗，助力攻克疫情-200209（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-康泰生物-300601-战略合作开发新型冠状病毒疫苗，助力攻克疫情-200209（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　事件：2020年2月9日，公司公告与艾棣维欣（苏州）生物制药有限公司签署《战略合作协议书》，发挥各自优势共同致力于研发新冠状病毒（2019-nCoV）DNA疫苗。
　　战略合作开发新型冠状病毒疫苗，助力攻克疫情！2019年底新型冠状病毒（2019-nCoV）疫情在武汉爆发并蔓延至全国，公司与艾棣维欣（苏州）生物制药有限公司签署《战略合作协议书》拟发挥各自优势共同致力于研发新冠状病毒（ 2019-nCoV ） DNA疫苗。艾棣维欣（ AdvaccineBiotechnology Co.）是一家创新型疫苗研发企业，主要基于“免疫耐受”和“免疫激活”等疫苗开发技术平台设计开发精准、有效的预防性及治疗性疫苗，由复旦大学荣誉教授、中国知名的DNA疫苗专家王宾先生等人联合创办。艾棣维欣此前已与Inovio Pharmaceuticals合作推进在中国开发针对新冠状病毒的INO-4800疫苗，具备一定的研发实力和基础。该项目的推进有利于加快新冠DNA疫苗的研发，为疫情防控积极贡献科研力量
　　疫苗研发具备战略意义，新型冠状病毒疫苗不会缺席，但可能会迟到。疫苗研制是一个复杂、科学而严谨的过程，从制备疫苗株、审批、动物实验到临床试验尚需一定时日，时效性方面有一定挑战。但研制疫苗对抗击疫情战略意义重大，是防治疫情的有效措施之一。
　　2020年我们预计受益于竞争格局优化、联苗替代率上升、产品升级等四联苗有望继续实现稳定增长。此外，在研重磅产品顺利推进研发进度，13价肺炎疫苗已申报生产，冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）获得临床试验总结报告，预计2020年后有望逐步上市，2021年起大品种有望逐步贡献收入。
　　盈利预测与投资建议：我们预计2019-2021年公司营业收入为23.13、29.36、45.84亿元，同比增长14.70%、26.91%、56.14%，归母净利润为5.78、8.15、13.72亿元，同比增长32.60%、41.02%、68.36%，对应EPS为0.90、1.23、2.03元。公司作为在研产品管线最为丰富的疫苗公司之一，未来二年13价肺炎疫苗、人二倍体狂苗等重磅产品有望陆续上市，维持“买入”评级。
　　风险提示：核心产品四联苗销售不及预期、竞争加剧的风险，研发进展不及预期的风险，预测前提不及预期导致市场容量测算出现偏差的风险，监管政策趋严的风险。