新时代证券-公用事业及环保行业周报：疫情影响煤炭市场供需双弱，中长期趋势不变-200209

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　　投资策略：
　　电力：从2019年12月底起，上游煤炭产能陆续受到安全检查、春节长假部分煤矿停产放假、肺炎疫情的影响，整体产能偏低，供应偏紧，再加上下游电厂煤补库需求增加，导致煤炭价格于12月到达低点后有所反弹。但目前各地工业企业延迟开工，疫情对需求影响仍然存在，上下游复工缓慢，6大发电集团日均煤耗已经降到37.42万吨，市场需求也偏弱。在目前供需双弱的情况下，我们认为煤炭价格涨幅有限，中长期趋势不变，冬季取暖期即将接近尾声，后续疫情得到控制后煤炭供应将逐步恢复，促使煤价趋稳。
　　燃气：未来，国内天然气需求将持续提升，国内天然气供需格局偏紧是大概率事件，但是目前天然气对外依存度正持续走高，天然气对外依存度已经达到40%以上。国家管网公司的成立或推动燃气改革提速，燃气价格有望更加市场化，上游气源有望享有更高的议价能力。与此同时，煤层气行业的开采技术逐渐成熟，在非常规天然气中受到政策补贴的力度及持续性最强，有望成为山西省能源清洁化的重要抓手，配置价值提升，建议关注上游产能即将放量的煤层气开采企业，受益标的：蓝焰控股、新天然气。
　　本周核心推荐：
　　华能国际（600011.SH）、瀚蓝环境（600323.SH）、国祯环保（300388.SZ）。
　　市场行情回顾：
　　本周（2月3日至2月7日），公用事业（申万）指数下跌2.37%，沪深300指数下降2.60%，公用事业板块跑赢沪深300指数0.22个百分点。其中，电力（申万）指数下跌3.86%，水务（申万）指数下跌0.39%，燃气（申万）指数下跌8.48%，环保工程及服务Ⅱ（申万）指数上涨3.34%。
　　行业动态与最新政策：
　　【三部委修订《可再生能源电价附加资金管理办法》】
　　【广东省环境卫生协会发布《广东生活垃圾焚烧厂疫情防控工作指引（试行）》】
　　【2019年中国LNG进口量6025万吨同比增长12.2%】
　　风险提示：全社会用电需求下滑，煤价上涨超预期，天然气消费量不及预期，融资环境恶化，政策推进不及预期。