信达证券-赛意信息-300687-深度报告：蜕变中的智能制造优质企业-211017

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离散型行业数字化转型进度加速，公司核心受益于智能制造解决方案行业高景气度。

相较于流程型行业，离散型行业数字化转型中的需求呈现小而散的特点，更需要整套的智能制造解决方案。

我国目前制造业基础好、企业数字化转型意愿强、相关政策积极推动智能制造进程，在多重利好因素之下，智能制造解决方案行业维持高景气度，未来市场规模有望持续增长。

公司作为国内领先的智能制造解决方案提供商，拥有丰富的行业经验与人才，有望充分享受智能制造行业发展红利。

自研产品比例不断提升，积极构建核心竞争能力。

公司在技术与人才两个层面积极构建自身的核心竞争力：一方面公司持续投入研发，积极提升自研产品在所有产品中所占比例，不断提升自身的技术优势；另一方面，公司重视行业人才的培养，拥有一批行业专家与计算机人才，具备优秀的解决工业现场难题的能力，使公司具备良好的业内口碑与领先的市场地位。

股权激励政策激发员工活力，良好的商业模式与客户群体保障公司长远发展。

公司拥有完善的薪酬体系与股权激励政策，有助于激发员工的积极性与创新性，提高公司活力；公司的管理层优秀，商业模式清晰，深度绑定下游优质大客户，整体财务状况稳健，未来市场空间广阔，公司有望长期健康向上发展。

盈利预测与投资评级：在企业数字化转型的大背景下，智能制造解决方案行业持续景气，公司深度绑定优质大客户、积极拓展客户群体，未来成长确定性强。

预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.62亿元、3.69亿元、5.07亿元，对应PE为32.54倍、23.15倍、16.83倍，首次覆盖，给予公司2021年50倍PE，对应目标价35.5元，给予“买入”评级。

风险因素：1、国内制造业数字化转型不及预期；2、客户集中的风险；3、核心人员流失风险。