华创证券-有色金属行业周报：紧握电动车及电子两大投资主线，继续推荐钴锂MIM等板块-200209

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　　投资策略：政策利好叠加钴价上涨，继续推荐钴锂铜板块
　　1）钴：疫情导致国内供需双弱，国内价格继续上涨、国外涨价提前开启。
　　行业：本周，海外低级钴均价16.95（+0.25）美元/磅，涨1.5%。延续涨势，较去年12月18日本轮反弹已经上涨1.55美元/磅，涨幅达10%。国内，受疫情对物流影响多数中小型企业为停产状态，市场供需两弱。部分下游企业开始询价采购意愿逐步恢复。我们预期疫情过后国内需求将大幅复苏，维持我们对2020年钴从过剩向短缺转变、价格波动上行的判断。但受疫情影响涨价较预计有所延后，预计价格高点出现在4月左右。投资建议：个股主要受钴商品价格和新能源汽车板块情绪影响，价格决定eps，新能源汽车板块情绪决定pe。当前板块情绪持续叠加价格上涨，钴个股上涨逻辑确定。个股继续推荐华友和寒锐，新增推荐洛钼。2）锂：价格已经见底、行业成长价值可期。行业：春节期间矿石提锂企业多数安排停产检修，受疫情影响基本没有开工。盐湖提锂因连续生产，生产正常，库存被动积累。目前，工碳价格最低跌至3.5万元/吨，已跌至国内盐湖生产成本附近，价格已见底，无下跌空间。但经历供给收缩后仍需去库存。叠加产能过剩严重，上涨仍较困难。
　　投资建议：锂价格、个股周期属性见底。未来几年，锂行业年增速有望超15%，行业高成长带动公司高成长。个股推荐赣锋锂业。3）MIM行业：尽享消费电子精密化和小型化、行业高成长确定。行业：过去几年年复合增速20%，2020年摄像头支架、折叠屏手机转轴（铰链）、TWS耳机盒等对MIM需求将保持高速增长。个股推荐东睦股份。汽车行业逐步企稳，公司传统粉末冶金业务业绩也将企稳。同时拟收购MIM行业唯二龙头尽享MIM行业高成长。
　　一周市场回顾：本周有色金属行业下跌5.81%，跌幅居前，跑输沪深3003.21个百分点。本周有色金属子行业全部下跌，其中钨、非金属新材料跌幅居前，跌幅分别为10.65%、8.85%；锂和金属新材料Ⅲ跌幅较小，跌幅分别为0.62%、1.37%；常铝股份涨幅14.57%领涨，
　　ST鹏起跌幅19.55%领跌；基本金属：铜价格上涨1.70%，铅价格下跌3.25%；贵金属：黄金价格下跌0.73%，白银价格下跌0.64%；小金属：镨钕氧化物涨幅1.08%，多晶硅料跌幅-0.29%。
　　宏观动态：1）国内：中央一号文件：加大中央和地方财政“三农”投入力度；商务部：组织具备条件的企业尽快复工；央行副行长潘功胜：疫情结束后中国经济可能会形成“补偿性”恢复；央行如期开展1.2万亿元逆回购操作；1月官方储备资产为32,342.20亿美元,前值为32,229.32亿美元。2）国外：英国正式离开欧盟，达成自贸协议是未来谈判重中之重；美国1月季调后非农就业人口增加22.5万人，预期16万人；特朗普政府表示若企业能证明外国竞争对手从操纵货币行为中获益，它们可以要求对该对手征收关税。
　　行业看点：1）新能源汽车：特斯拉高管表示上海超级工厂计划于2月10日恢复生产；特斯拉公司全球副总裁陶琳表示原定于春节后2月的交付工作会因疫情暂缓；特斯拉股价周一大涨近20%，部分受益于与松下合资的电池业务首次实现季度盈利。2）手机：IDC发布报告称，一季度国内手机市场将面临挑战，影响全年表现。受疫情影响，1-2月的国内手机市场将面临同比约40%的大幅下滑；IDC报告显示，2019年第四季度全球智能手机出货量同比下滑1.1%，苹果该季度出货量同比增长7.9%，夺全球第一。3）钴铜：嘉能可公布去年铜产量数据，2019年铜产量下降6%至137万吨，而钴产量上升至4.6万吨，因Katanga铜矿产量增加抵消Mutanda铜矿关闭影响，第四季度铜产量下降9%至355400吨，钴产量下降13%至11900吨。
　　公司动态：1）增资、认购：赣锋锂业：公司同意子公司赣锋国际与PMI按各自股权比例对RIM公司增资，赣锋国际和PMI分别持有RIM50%的股份；公司同意赣锋国际以不超过688,776美元认购Exar Capital BV新股，交易完成后赣锋国际将持有Exar Capital不超过51%的股权；公司同意赣锋国际以38,000万美元对其全资子公司荷兰赣锋增资，赣锋国际持有其100%股权。
　　风险提示：新能源汽车板块调整。