广发期货-金融期货策略周报：开市首周股指表现为何优于商品-200210

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　　本周要点：
　　上周疫情仍在蔓延，但是资本市场上的火热却与现实情况形成了强烈的对比。经过开市首日的大跌之后，股市和大宗商品都迎来了不同程度的反弹，其中股市的表现明显好于商品。股指超跌反弹反映避险情绪过度释放，对于疫情的恐慌或低于预期，行业分化则反映利多预期在于政策而非基本面。
　　具体来看，我们认为开市首周股市与商品走势的区别可以由四个方面来解释。首先，股市中包含了商品的种类，反映在股市行业分化的走势中。其次，大部分商品供给端缺乏弹性，需求取决于经济表现。第三，货币政策提前宽松，缓解市场恐慌情绪。第四，长线资金进入股市，外资持续流入。
　　策略要点：股指：
　　期指方面，下周全国各地陆续复工，疫情拐点尚难判断，届时将迎来疫情防控和基本面负面冲击的两难局面，风险偏好将有所反复。投资者需要警惕疫情的二次扩散，建议不要轻易追高，暂时保持观望。
　　期权方面，此前卖出的3月份行权价4000点的看涨期权合约继续持有，暂定持有到期。
　　国债：
　　在疫情出现拐点之前，考虑到停工停产、消费等令经济下行压力进一步加大，央行呵护市场资金面，市场需求旺盛等影响，T2006多单继续持有，目标位101.5-102，止损位99.5，密切关注市场流动性、疫情的进展，以及公布的经济、金融数据等。