天风证券-稀有金属行业：小金属，下周迎来密集复工潮，关注企业补库-200209

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　　锂：锂盐需求有望好转。电池级碳酸锂市场行情维持春节假期前报价，但是受到疫情以及物流不通等因素的影响，市场难有成交，需求情况依旧未有明显好转，厂家的整体出货压力较大，有价无市局面明显。待2月10日之后企业复工，锂盐需求有望好转。相关标的：赣锋锂业。
　　钴：下周企业密集复工。据鑫椤资讯统计，目前56%的锂电相关企业计划于2月10日复工，约29%的企业复工或部分复工，其余视情况而定，因此下周将盈利企业密集复工期，或将迎来集中补库的情况。相关标的：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业。
　　钨：年后钨价如期上调。近日大企业长单价发布，一级黑钨精矿2月份报价9.3万元/标吨，对整体行情形成利好支撑，目前八成钨矿山及冶炼厂暂推迟到元宵节后复工，复工后新产品产出周期以及两会问题，预计后期钨价或稳中稍有上涨。相关标的：翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业。
　　钼：钢招展开，钼价上涨。钢厂招标陆续展开，量价均有提高，散货方面受物流限制导致运费上涨，同时原料方面矿山开工不多，供应缺口较大等多重因素利好钼价走高。。相关标的：金钼股份。
　　锰：钢厂备货不足，锰价上涨。由于目前运输尚未恢复，部分钢厂节前备货不足，部分钢厂拟定2月钢招于2月3日官方假期复工后马上展开，保证自身钢材生产稳定为主，硅锰价格上涨。同时电解锰日产总量明显大减，电解锰价格上涨。相关标的：鄂尔多斯。
　　稀土：稀土后市或将上涨。本周稀土市场基本稳定，部分稀土价格开始有所异动，市场有询单出现，上游报价小幅上调，但是还未出现成交，主要表现在稀土氧化物方面。百川分析，后市稀土价格或将出现上涨，轻稀土涨幅有限，中重稀土涨幅较大。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。
　　锆：锆市整体弱势。目前锆市场依然是处于弱势地位，但整体价格基本稳定，市场行情变动不大。在锆英砂的下游消费结构中，陶瓷行业的比例占了一半，目前原材料厂商尚未完全开工，对于下游的陶瓷产业冲击最大。疫情过后，锆系产品价格或许会有些许波动。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。
　　钛：年前持稳，年后或将上涨。年前钛矿市场虽然紧张但价格基本保持稳定。年后随着下游企业纷纷复工生产，对于钛矿的需求将再度上升，届时，在原料端资源供应紧张的情况下，钛矿价格或将持续上涨。相关标的：宝钛股份。
　　镁：运输影响，镁价或将上涨。本周原镁报价出现上涨，受疫情影响，当前上游镁厂原料运输受阻，煤炭库存普遍备货至2月10日，因此开工必然受到影响，虽国内下游同样受到影响，但考虑到镁出口数量较大，因此判断供给缩减大于需求缩减，因此预测后市价格上涨。相关标的：云海金属。
　　风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。