国元证券-策略周报（2020年第5期）：适应疫情中的市场动能共振-200209

《国元证券-策略周报（2020年第5期）：适应疫情中的市场动能共振-200209（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国元证券-策略周报（2020年第5期）：适应疫情中的市场动能共振-200209（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　报告要点：
　　核心策略：疫情影响加码市场动能共振
　　上周市场走势先抑后扬，周一大幅下挫后连续四日反弹，整体仍下跌。
　　主要指数中，创业板指领涨，上证红利指数跌幅最大。市场格局方面，上周小盘指数跌幅最小，整周下跌1.14%；行业方面，医药、TMT依然上涨；基建、周期类跌幅较大。
　　市场信心有所恢复，短期疫情仍主导走势。从上周走势来看，春节期间累积的悲观预期在周一过度释放导致市场下跌超预期。在市场信心逐渐恢复下，市场在后四个交易日内连续反弹，收复大部分失地。但从交易情况来看，市场反弹动能随上涨逐渐减弱，同时考虑到投资者对疫情的预期较为稳定，预计下周市场波动幅度将大幅趋缓。而对疫情的控制情况短期内依然将左右市场走势。
　　短期冲击三驾马车，中期动能有望释放。客观上来讲，疫情对三驾马车的冲击均有较大冲击，对消费及进出口尤为严重。三大因素作用下，一季度GDP增速下滑概率提升。但结合非典期间情况，当疫情得到有效控制后，前期被抑制的消费需求大量释放，经济活动升温，增速亦有望出现反弹。
　　疫情叠加经济下行，治理体系建设亟待加速。但此次新冠病毒隐蔽性、传染性均更强，对市场的冲击可能会略高于非典。其次，此次疫情发生的时间点处于经济下行，人口红利消退阶段，进一步加剧了六稳工作的的艰巨性。若能推进国家治理体系和治理能力现代化建设，寻找长期增长动能，长期前景依然值得期待。
　　投资选择：短期结构性机会+中期错杀优质标的+长期成长绩优。
　　由于经济影响直接，短期考虑避险功能较强、安全边际较高的防御性板块及短期热点高景气度板块，如口罩、药店、必选消费、在线教育等；中期，结合非典疫情来看，疫情大幅得到控制后前期被抑制的消费和投资需求大量释放，而由于前期非理性情绪导致错杀的优质标的亦将得到修复；长期来看，参照历史经验与奋斗目标，科技类如计算机、电子，以及民生类公用事业等行业在重防御同时值得重点关注。
　　市场：指数先抑后扬小盘跌幅较小
　　上周市场走势先抑后扬，整体仍下跌。主要指数中，创业板指领涨。
　　市场格局方面，上周小盘指数跌幅最小，行业方面，医药仍上涨。
　　资金：两融小幅降低北上资金大幅流入
　　资金面方面，融资余额小幅下降，北上资金大幅净流入。
　　情绪：成交额换手率均上升
　　上周各市场成交额和换手率均显著上升。
　　风险提示：经济超预期波动，企业盈利不及预期。