方正证券-农林牧渔行业周报：2020年中央一号文件释放了哪些信号？-200209

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　　本周核心观点：
　　2020年中央一号文件点评：加快恢复生猪生产，大力实施种业自主创新工程
　　本周，中共中央、国务院发布《关于抓好“三农”领域重点工作确保如期实现全面小康的意见》，这是新世纪以来第17个指导“三农”工作的一号文件。本次一号文件明确两大任务：打赢脱贫攻坚战，补上全面小康“三农”领域突出短板；两个抓好：抓好农业稳产供保，抓好农民增收；两个确保：确保脱贫攻坚战圆满收官，确保农村同步全面建成小康社会。我们总结了三项要点（详细分析见正文）：
　　1）打赢脱贫攻坚战，补上全面小康“三农”领域突出短板。
　　2）要保障农产品的有效供给、促进农民增收，首次提出要加快恢复生猪生产。
　　3）强化科技支撑作用，加强农业生物技术的研发。
　　根据一号文件的政策导向，我们梳理了相关的农业投资机会，我们建议关注生猪产业链相关标的牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天康生物等，疫苗相关标的：生物股份、中牧股份、瑞普生物、普莱柯等，种业转基因相关标的：隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等，禽产业相关标的圣农发展、益生股份、仙坛股份、民和股份、立华股份。
　　禽板块：疫情促进家禽行业结构性改善，回调迎来配置机遇
　　1）本周价格相对稳定，由于新冠疫情在春节期间快速蔓延而导致各地暂停活禽交易，鸡苗跨省和省内调运存在很大障碍，苗价出现大幅下降。在农业农村部发文要求不得阻碍仔畜雏禽和种畜禽的流通后，情况已有所改善。当下屠宰厂复工窗口临近，毛鸡收购将逐步恢复，有望推动产业链价格得到一定修复。总体上，低价格持续一阵子将加速产能去化，流通顺畅后鸡肉需求逐步恢复，鸡价将有望出现快速上涨。
　　2）总体上，肉类缺口依然明显，一旦疫情缓解、需求得到修复后，价格将会重拾上涨态势。我们认为禽板块今年会是先抑后扬的格局，行业结构持续改善，盈利能力不断提升，回调后具有很强配置价值，建议关注圣农发展、益生股份、仙坛股份、民和股份、禾丰牧业。
　　生猪：新冠疫情影响当前补栏积极性，猪价高景气度时间或延长，持续看好生猪板块
　　1）受新冠疫情影响，生猪及饲料供给不畅，恐将造成二次去产能：当前由于新冠疫情的影响，屠宰厂和饲料厂开工率不高，加上各地运输仍然不畅，生猪以及饲料运输受阻，虽外出就餐和团餐减少，但猪价仍然坚挺。农业农村部已连续两次发文要求保障仔畜雏禽及种畜禽、饲料运输通畅，目前看来具体实施仍有难度。根据青松农牧的调查结果，约有80%的养殖户（场）的饲料和物资调入都受到不同程度的影响，其中无法调入的约占14%。从饲料库存来看，多数仅能维持1周之内的生产。库存维持2周以上运营的占30%左右。如果调运问题未得到及时解决，将极大的影响补栏积极性，对资源稀缺的中小户造成的影响较大。
　　2）持续看好生猪板块：我们认为生猪板块的主线投资逻辑仍然没变，非瘟疫情将持续改变行业的格局，提升行业集中度。当前多地取消活禽的交易，使得猪肉的替代品减少，未来将造成猪肉的供给进一步紧张。另外新冠疫情的出现，对行业的补栏造成较大的影响，预计未来两年猪价仍将保持高位，生猪企业的盈利水平将持续改善，我们继续看好拥有完善的安全防控体系、管理能力较强和种猪资源丰富的生猪企业，建议关注牧原股份、温氏股份、新希望、天康生物、正邦科技等。
　　动物保健：新冠疫情短扰，看好禽苗板块和行业龙头配置价值
　　1）新冠疫情短期对养殖板块有所冲击，或将导致上游动保产品订单需求有所下降，但一般对上游板块的影响具有滞后性；另外从近期发布生产经营情况的养殖上市公司来看，疫情整体对规模化养殖龙头的影响不大，且随着国家要求保障“菜篮子”产品正常供应和确保兽药等动保物资顺畅运输，我们认为短期疫情或对动保板块造成一定扰动，但也将加速养殖行业规模化趋势，间接利好动保产品渗透率提升。
　　2）我们认为需求替代带来禽板块持续景气的主逻辑未变，仍然坚定看好禽用疫苗板块，同时重视行业龙头的配置价值，推荐瑞普生物、生物股份、普莱柯、中牧股份，关注蔚蓝生物等。
　　宠物：看好宠物食品和宠物医疗细分市场，建议关注龙头企业
　　1）新冠疫情或对线下宠物门店、宠物医院、商超的经营造成一定冲击，对线下消费收入造成影响；但我国宠物行业线上电商消费趋势不断强化，疫情有望进一步刺激宠物产品的线上消费。此外，以佩蒂股份和中宠股份为首的上市公司以产品出口为主，且近年不断加强在海外工厂的布局，冲击有限，海外工厂反而有望迎来超预期的订单收入。
　　2）国内宠物行业仍处于高速发展的基本面未变，我们看好行业的长期发展。宠物食品和宠物医疗相比其他细分市场具备天然的赛道优势，建议关注行业龙头企业佩蒂股份和中宠股份。
　　风险提示：养殖行业疫病的风险，政策不确定的风险，农产品价格波动的风险，极端天气的风险等