华创证券-通信行业周报：复工时间料将继续延后，不改低估值优质标的引领行业第二波反弹趋势-200209

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　　本周观点：通信行业的核心标的在经历了本周首个交易日的集体大幅调整后，在后面的几个交易日绝地反击，体现了通信行业景气细分产业链在2020年的高确定性和高成长性。此次通信行业核心标的大涨，我们认为主要有以下三个原因：1）受疫情影响有限；2）细分产业链景气度高；3）机构配置仓位较低。
　　通过这一周对于企业复工准备的观察，我们对通信行业上市公司复工延后的时间做出修正。鉴于疫情缓和速度低于预期，上市公司口罩备货短缺以及部分返程员工需要进一步隔离观察，我们将本次疫情对于通信行业复工平均延后时间从之前预计的1周调整到2周时间。但是我们注意到疫情对于行业的影响仍为一次性的，所以我们仍然维持疫情对通信行业上市公司的基本面影响有限的判断，在行业核心大票引领第一波反弹后，建议大家关注“影响小、低估值、业绩稳、景气度反转”的行业次核心标的配置机会。
　　本周行情回顾：本周通信板块涨跌幅为-0.33%，沪深300指数涨跌幅为-2.60%，通信板块跑赢沪深300指数2.27个百分点，在所有一级行业中排序6/28。2020年年初至今通信板块涨跌幅为1.1%，电子板块涨跌幅为10.7%，传媒板块涨跌幅为5.9%，计算机板块涨跌幅为12.2%，创业板涨跌幅为8.3%，沪深300指数涨跌幅为-4.8%，通信板块跑赢沪深300指数5.9个百分点。通信板块跑输创业板指数7.2个百分点。截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为37.93,位列所有申万一级行业第6,同期的沪深300 PE-TTM为11.77。
　　推荐标的：
　　网络设备板块重点推荐龙头中兴通讯（000063.SZ），国内5G无线基站和承载网设备招标陆续开启，产业链进入景气周期，公司进入市场份额收割期；海外5G建设进度略低于预期，欧洲市场对于公司来说既有时间又有空间，海外市场的上量料将成为公司未来2-3年重要的业绩增量。
　　云及流量基建板块重点推荐云计算+5G商用流量爆发直接受益的数字基础建设标的：第三方IDC服务商龙头，互联网底层基础设施核心标的“光环新网(300383.SZ)”；以及已经取得上海首批能源指标约5000个机架指标的“宝信软件（600845.SH）”。
　　物联网及下游应用板块重点推荐移为通信（300590.SZ），公司追踪类终端业务盈利能力强、渠道壁垒深。今年公司追踪类终端业务的稳步增长、共享出行和动物溯源业务的爆发正带动业绩环比改善；中长期看公司有望逐步抢占海外竞争对手退出留下的真空份额。和而泰（002402.SZ），国内智能控制器龙头企业，优先受益产业链分工转移和下游智能网联趋势；5G毫米波测试进展顺利，未来一旦实现商用铖昌科技有望优先受益。拓邦股份（002139.SZ），国内智能控制器龙头企业，周期回暖叠加长期成长趋势构成公司长线逻辑，目前公司仍然处于低估状态。
　　建议关注：三川智慧；移远通信；新易盛；紫光股份；烽火通信；中际旭创；星网锐捷。
　　风险提示：新冠肺炎疫情发展进一步恶化；5G建设不及预期。