爱建证券-非银金融行业周报：市场震荡加剧，高Beta板块非银承压-200210

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　　投资要点
　　市场回顾：
　　上周沪深300下跌2.6%收于3899.87，非银金融（申万）下跌5.12%，跑输大盘2.52个百分点，涨跌幅在申万28个子行业中排第23名。非银金融行业子版块普跌，其中保险板块跌幅最小,下跌3.65%;其次是券商板块，下跌6.2%;多元金融板块则下跌7.72%。个股方面，上周券商板块中南京证券涨幅最大，上涨6.75%；而保险板块中中国平安跌幅最小，下跌2.95%；多元金融板块中绿庭投资上涨3.78%，涨幅最大。
　　券商：
　　上周沪指震荡下行收于2875.96，一周下跌3.38%。非银金融指数下跌5.12%，申万券商指数下跌6.2%。就全年来看，沪指下跌5.71%，非银金融行业指数下跌9.01%，相对涨幅为-3.3%。目前券商行业估值为1.49倍，较12月底下降。
　　A股市场上周震荡下行。返工潮的到来使疫情防控不确定性增加，市场博弈预计加强，加剧震荡。受疫情不断发酵影响，市场风险偏好下降，不利于高beta属性的券商走势，券商行情短期承压。目前货币政策随疫情发展灵活调整，央行逆周期调节力度加大，有利于保持市场流动性合理充裕。国家统计局发布数据显示，2020年1月CPI同比上涨5.4%，预期4.8%，前值4.5%；PPI同比上涨0.1%，预期0.2%，前值-0.5%。受疫情影响，一季度经济下行压力加剧。央行引导金融市场利率水平下降，有利于金融市场更好服务于实体经济，应对疫情的影响。短期市场走势受疫情发展情况影响，但中长期随着资本市场改革的持续推进和利好政策的出台落地，券商基本面有望继续改善。券商短期受市场情绪波动影响，中期趋势则是基本面改善带来估值修复。推荐龙头券商中信证券（600030）、华泰证券（601688）。
　　风险提示：宏观经济增速不及预期；股票市场低迷；监管政策重大变化；疫情发展不确定性。