国盛证券-资金价格周监控第53期：央行大幅投放流动性，市场全面宽松-200210

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　　流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。
　　公开市场操作：货币净投放11200亿元。2020年2月7日当周，央行通过公开市场逆回购共计进行货币投放达17000万亿元。同时约有5800亿元的资金到期回笼，当周货币净投放约为11200亿元。
　　银行间利率：利率均回落。2020年2月7日当周，隔夜Shibor下行65BP至1.79%，7天Shibor下行24BP至2.31%，1天回购利率下行57BP至1.86%，7天回购利率下行39BP至2.21%。
　　国债利率：利率均下行，中美利差下行。2020年2月7日当周，短期利率明显下行。其中，1年期国债利率下行13BP至2.05%，2年期国债利率下行16BP至2.32%，3年期国债利率下行18BP至2.4%，5年期国债利率下行20BP至2.59%，10年期国债利率下行19BP至2.8%。10年期国开债利率下行19BP至3.22%。海外方面，2020年2月7日当周，美国10年期国债利率上行8BP至1.59%，日本10年期国债利率上行2BP至-0.04%，德国10年期国债利率上行5BP至-0.37%。中美10年期国债利差下行4BP至1.21%。
　　信用债利差：整体下行。2020年2月7日当周，信用利差整体下行。1年期各评级信用利差集体下行，AAA级下行6BP至0.8%，AA+级下行4BP至0.92%，AA级下行4BP至1.03%。5年期各评级信用基本维持上期水平，AAA级维持在0BP至0.85%，AA+级维持在0BP至1.1%，AA级上行3BP至1.51%。10年期各评级信用利差小幅下行，AAA级维持在0BP至1.14%，AA+级下行2BP至1.54%，AA级下行2BP至2.18%。
　　外汇市场：人民币小幅贬值。2020年2月7日当周，美元指数上升至98.7，CRB指数下降至170.18，澳元兑欧元下降至0.61，澳元兑日元降至73.23。2020年2月7日当周，离岸人民币汇率上升至7.01，1年期NDF上升至7.07。
　　VIX指数：有所回落。VIX指数通过计算标普500指数的隐含波动率得到，波动率越高则VIX指数越高，也意味着投资者对未来市场的恐慌程度越高。2020年2月7日当周，VIX指数由18.8下降至15.5。
　　风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。