东方证券-纺织服装行业周报：线下零售静待疫情缓解，短期口罩防护服主题将继续活跃-200209

《东方证券-纺织服装行业周报：线下零售静待疫情缓解，短期口罩防护服主题将继续活跃-200209（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-纺织服装行业周报：线下零售静待疫情缓解，短期口罩防护服主题将继续活跃-200209（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心观点
　　行情回顾：节后第一周受疫情影响，大小指数呈分化走势，全周沪深300指数下跌2.60%，创业板指数上涨4.57%，纺织服装行业指数上涨0.10%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造板块上涨4.78%，品牌服饰板块持平。个股方面，口罩与防护服相关标的表现活跃，涨幅靠前。
　　海外要闻：（1） Shiseido资生堂中国全年收入和纯利大涨两成。（2） RalphLauren拉尔夫劳伦三季度超预期。（3）Coty科蒂四季度超预期。
　　A股行业与公司重要信息：（1）跨境通：2019年度业绩预告：归属于上市公司股东的净利润亏损：14.3亿元至11.3亿元。（2）天创时尚：股东何祚军通过集中竞价方式减持股份54,600股，本次减持计划结束。（3）安正时尚：2020年2月5日，公司完成回购，通过集中竞价交易方式回购公司股份数量为6,730,060股，占公司总股本比例为1.6749%。（4）报喜鸟：为支持抗击疫情工作，子公司上海宝鸟松江工厂将进行生产线改造并在取得备案后生产隔离衣。（5）豫园股份：公司拟以不超过8.3元/股的价格回购不低于1000万、不高于2000万股分，回购股份全部用于股权激励计划。（6）周大生：公司股东北极光投资计划在未来6个月内以大宗交易、集中竞价方式减持公司不超过6%股份。（7）红豆股份：公司拟对经营范围新增“第一类医疗器械生产和第二类医疗器械生产”，为积极响应国家应对疫情防治所需，缓解部分医疗器械产品的供给紧缺压力，公司将在取得备案后生产医用一次性防护服。（8）上周消费行业投融资情况：a.短视频线上购物平台快节App完成数千万元人民币天使轮融资。
　　本周建议板块组合：安踏体育、老凤祥、珀莱雅和波司登。本周组合表现：安踏体育-2%、海澜之家-7%、老凤祥-9%、珀莱雅2%和波司登-1%。
　　投资建议与投资标的
　　本次新冠肺炎疫情对纺织服装行业线下零售预计短期将带来较大的冲击，一方面疫情发酵高峰阶段正处冬装和春装销售交替阶段，后续渠道过季库存需要集中消化，对渠道的盈利能力、公司利润表也将有所拖累；另一方面若疫情对经济的负面影响超出预期，可能将对行业需求产生较长时间的拖累。但相比03年SARS，由于国内电商行业的快速发展和占比提升（（线上因为物流等瓶颈短期也会有一定影响，但相对有限），我们认为可选消费品在本次疫情中受到的冲击将得到一定程度的缓解。从我们覆盖的可选消费子行业来看，相对更偏标准化、电商占比更高的化妆品、运动服饰等子行业受疫情冲击相对较小；电商占比相对较低的珠宝首饰、服装等品类受疫情冲击相对较大。未来疫情平定后消费将恢复常态，市场调整中我们首选仍然是运动、化妆品等高景气、确定性品类，重点关注安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、珀莱雅(603605，买入)等；其次是低估值白马，此次疫情将加速行业洗牌，进入存量竞争的成熟品类，大市值白马的长期优势会进一步凸显，建议关注老凤祥(600612，买入)、海澜之家(600398，买入)、森马服饰(002563，买入)、雅戈尔(600177，未评级)等。近阶段有越来越多的纺织制造企业新增口罩、防护服生产来积极应对疫情，如红豆股份(600400，未评级)、际华集团(601718，未评级)、嘉麟杰(002486，未评级)、华纺股份(600448，未评级)等，预计短期股价仍可能随着主题催化继续活跃。
　　风险提示
　　新冠肺炎疫情持续、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。