华金证券-事件点评：市场回调的概率仍大，关注肺炎疫情走势-200209

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　　投资要点
　　一、市场运行情况及大市判断：
　　上周共五个交易日，A股呈现“V”型走势，周一受春节A股休市期间外围股市下跌幅度较大影响大幅下挫，上周央行净投放11200亿元，并调低OMO利率，释放流动性，股市周二至周四上涨。上周，小盘股指下跌幅度窄于中、大盘股指，高PB股指上涨幅度高于中、低PB股指，高PE股指上涨幅度高于中、低PE股指，风格偏好高PE小盘股，与春节前的偏好类似。上周上证综指累跌3.38%，深证成指累跌0.66%，中小板指累跌0.62%，创业板指累涨4.57%。从风格分类股票指数看，金融股指数累跌5.16%，周期股指数累跌4.39%，消费股指数累涨1.12%，成长股指数累涨1.44%，稳定股指数累跌3.55%。上周以一级行业分类的板块中，涨幅前5的行业分别是医药生物、计算机、传媒、综合和电气设备，涨跌幅后5的行业是采掘、房地产、建筑装饰、钢铁和非银金融。
　　上周美国股市共五个交易日，震荡上涨，最后一个交易日有所回调。标普500指数周累涨3.17%，道指周累涨3.00%，纳指周累涨4.04%。上周主要事件有利于美股：上周四中国调降对原产于美国约750亿美元进口商品加收进口税；美国时间上周三美国国会参议院投票否决了两项针对特朗普的弹劾条款，特朗普被判无罪。1月美国非农数据超预期，1月季调非农就业人数为增加22.5万人，预期增加16万人，前值从增加14.5万人修正为增加14.7万人，1月失业率3.6%，预期3.5%，前值3.5%；就业参与率63.4%，预期63.2%，前值63.2%。1月平均每小时工资同比增3.1%，预期增3%，前值增2.9%。
　　2020年2月7日，统计局公布了我国2020年1月外汇储备数据。2020年1月美元指数上升，欧元和英镑兑美元贬值，估值效应对美元计外汇储备呈负面影响，外汇储备回升或主因量上升导致。在价方面，1月美元指数上升明显，月升值0.95%，美元兑日元贬值0.28%，美元兑欧元升值1.11%，美元兑英镑升值0.35%，外币汇率变化对我国美元计外汇储备呈负面影响。在量方面，SDR口径外汇储备1月环比下降150.88亿SDR，在价跌的情况下，美元计外汇储备上升主要受量上升推动。美元指数1月上涨的背景下，1月美元兑人民币即期汇率贬值0.52%，2月初人民币汇率较快速贬值，2月7日相对于1月23日人民币兑美元贬值0.81%，一定程度与我国新型冠状病毒肺炎疫情相关，当前人民币汇率平稳，预计在肺炎疫情逐渐控制住时，人民币汇率大概率反弹。
　　关注北上资金流动方向。上周北上资金净流入300.60亿元，短期北上资金净流入大概率仍将持续。上周五收盘（2020年2月7日）相对于春节前最后一个交易日收盘（2020年1月23日）。北上资金行业持股市值占北上资金总持股市值比例提升最大的前十个行业分别是：医药生物、计算机、食品饮料、电气设备、交通运输、农林牧渔、休闲服务、商业贸易、公用事业和通信，比例下降最多的十个行业分别是：银行、家用电器、电子、房地产、非银金融、汽车、钢铁、采掘、机械设备和建筑材料。
　　建议关注高股息率的行业板块，行平均股息率从高到低前十的行业为：钢铁、银行、纺织服装、房地产、商业贸易、采掘、交通运输、建筑材料、建筑装饰和汽车。
　　2019年业绩预告发布期，建议关注业绩超预期的板块和行业。截至2月7日，全市场共2274家上市公司发布2019年业绩预告，占上市公司总量的60.2%，预喜公司数量达1355家（含预增、略增、扭亏、续盈），占比59.6%。其中科创板、创业板和中小板预喜占比靠前，建筑材料、非银金融、电气设备、交运、医药生物等行业业绩预喜公司占比居前；传媒、计算机、医药生物、机械设备、电子等行业业绩高成长且持续提升上市公司的比例居前。
　　我们认为，肺炎疫情仍是影响股市走向的主要因素，当前仍不能断定疫情已经得到控制，本周较大部分企业复工，新增确诊数和新增疑似数边际增减可能还会反复，宏观环境或处滞胀期，本周市场回调的概率仍大，市场超跌反弹的逻辑集中在政策尤其是货币政策的边际宽松，需关注短期利率的变化，本周建议继续关注受益于肺炎疫情的医药生物、在线教育和网络游戏等板块。
　　二、宏观基本面
　　1、上游：工业原料价格下跌，美元指数上涨
　　2、中游：高炉开工率、日均发电耗煤量环比下行
　　3、下游：商品房销售环比下跌
　　4、价格：猪肉价格反弹，蔬菜价格较大幅下跌，原油价格下跌
　　三、资金面
　　1、上周证监会核发2家企业IPO批文，较春节前一周减少1家，未披露筹资金额。
　　截至2月6日，沪深融资余额较1月23日减少30.48亿元；融券余额较1月23日减少15.27亿元；融资融券总额较1月23日环比减少0.44%。上周北上资金五个交易日共净流入300.60亿元。
　　2、上周公开市场操作净投放人民币11200亿元。
　　上周SHIBOR利率下跌，截止2020年2月7日，隔夜SHIBOR、周SHIBOR和月SHIBOR利率分别较1月23日变化-65.10BP、-24.30BP和-19.40BP。中债国债到期收益率下跌，截止2020年2月7日半年期、1年期、5年期和10年期中债国债到期收益率分别较1月23日变化-39.83BP、-12.85BP、-19.66和-19.08BP。截止2020年2月7日，银行间质押式回购利率1天期和7天期分别较1月23日变化-57.09BP和-39.16BP。通过上述短期利率数据变化可知，流动性较前一周较明显宽松。
　　四、上周大事
　　1、干货满满！2020年中央一号文件速览：连续17年聚焦三农（节选）
　　2、证券日报头版：新证券法为资本市场法治建设保驾护航
　　3、经参头版：坚持底线思维，全力做好“六稳”工作
　　五、风险提示：肺炎疫情超预期爆发，经济增速超预期下行，贸易环境恶化超预期