平安证券-电子行业周报：备货需求提升，电视面板涨价可能提速-200209

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　　行业动态：1）备货需求提升，电视面板涨价可能提速：市调机构witsview和群智均公布了2020年2月上旬电视面板报价，短期内部分尺寸供需紧张的局势维持。现阶段武汉面板产线均处于正常生产经营中，24小时自动化生产的面板厂在春节期间并未停工，但疫情导致武汉面板工厂上游的原材料供应紧张，尤其是下游模组加工环节中的PCB及偏光片等材料。据面板产业链调研，考虑到面板价格整体处于相对底部叠加疫情带来的不确定性，电视品牌端及模组端电视面板备货的意愿明显增强，预计2月份电视面板的价格上涨有可能提速，55"标杆性尺寸2月份单月涨价可能达到3-5美金，我们预计2月份的涨价只是涨价节奏的提前，依然维持此前2020年上半年平均涨价幅度10-20%不变的判断。2）友达光电财报发布：2月6日，友达光电（中国台湾面板企业）举行法人说明会，公布2019年第四季及全年合并财务报表。2019年第四季合并营业额为619.7亿元（新台币，下同），较2019年第三季环比减少11.5%。第四季归属母公司净利亏损88.3亿元。回顾2019年，终端消费市场需求相对疲弱，叠加面板新产能陆续开出，加剧面板供需失衡，面板价格下跌，致使公司2019全年营收新台币2,687.9亿元，较前一年度减少12.6%，并冲击获利状况，导致全年亏损。作为价值转型计划的一部分，友达公开收购凌华科技5%-30%股权，有望成为其最大股东。
　　二级市场信息：本周申万电子行业下跌2.51%，跑赢沪深300指数0.09百分点。板块方面，申万板块医药生物、计算机、传媒、综合涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第12位。另外，纳斯达克指数上涨4.04%，费城半导体指数上涨4.16%，台湾电子指数上涨1.49%。个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为大立科技、高德红外、北方华创、天华超净、新易盛、安洁科技、汇冠股份、台基股份、雪莱特、思创医惠；跌幅排名前十的是长方集团、鹏鼎控股、st猛狮、隆利科技、st德豪、华东科技、联合光电、超频三、世运电路、力源信息。
　　投资建议：我们认为疫情仅影响短期需求被抑制、供给被冲击，随着疫情危机解除，需求回补和供给端的恢复，将弥补一季度损失。站在全年的时间跨度上来看，我们认为疫情影响有限，不改景气上行大趋势。若因为短期冲击，电子板块有所调整，反倒是投资良机。短期而言，继续看好面板涨价周期和半导体国产化，建议关注TCL科技、东方A、通富微电和长电科技。
　　风险提示：1）5G进度不及预期：5G全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。