一德期货-有色铅周报-200210

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　　行业数据
　　（1）原料矿：据SMM数据显示，2月国内自产铅矿加工费进一步上涨了100元/吨至2200-2600元/吨，2月进口铅矿加工费也继续提升了20美元/干吨至160-180美元/干吨。铅矿供应逐渐释放，进口铅矿量明显增长，推动了铅矿加工费持续上涨，国内主要地区自产铅矿加工费主流成交上调至2100-2600元/吨，进口铅矿加工费主流报价140-160美元/干吨。
　　（2）产量：据SMM数据显示2020年1月中国原生铅产量为25.7万吨，环比下降8.2%，同比下降6.3%。1月除去湖南宇腾、云南振兴等企业计划于春节期间进行设备检修，部分中小型企业放假一周左右，其他原生铅大型生产企业多是于春节期间维持正常生产，期间疫情加重，但并未对企业生产形成较大影响。展望2月，春节假期结束，但国内疫情尚未得到控制，春节期间在产企业暂无较大影响，其他放假的企业复工则相对受限。此外，随冶炼企业的原料库存逐步消耗，以及铅锭和副产品-硫酸的库存持续上升，若后续物流运输方面迟迟不能放开，部分企业或存在降低产量的可能性。预计2月原生铅产量环比降幅近2万吨。再生铅方面，中小型炼厂多数于节前一周以及春节期间进行休假停产，大型炼厂华铂也于1月19日进入检修期，预计停产1个月。节后受疫情影响，再生铅企业复产时间后推，江西、贵州等企业将于2月9日才开始重启。
　　（3）进口：海关总署最新公布的2019年11月的数据，国内精铅矿累计进口为149万吨，较去年同期相比出现了34.5%的上涨。进口铅精矿品位大致在0.6附近。1至11月精铅进口量为9.1万吨。
　　（4）现货方面：本周铅价持续走低，但由于疫情发酵，铅蓄电池企业推迟复工时间，所以本周下游几无采购，市场交投清淡；原生铅炼厂生产正常，疫情主要影响在成品及硫酸的运输，春节期间，炼厂铅锭成品库存快速累增；本周贸易市场交易清冷，仅个别贸易商试探性报价，国产铅对沪期铅2002合约升水0-50元/吨，且需下周提货；再生铅企业亦推迟复工至2月10号以后，市场除部分大型企业常规生产外，其他企业均休假停产。
　　（5）库存：交易所库存，2月7日上期所锌库存2.76万吨，较节前基本持平，2月7日LME库存6.68万吨，较上周无变化。
　　（6）下游：预计影响较大，返工及开工情况要取决于疫情情况，正常情况下，下游原本在元宵节后陆续返工，但目前看，返工时间将延后，终端消费的开启及恢复将出现延后。库存累积或将超预期。