东方证券-极简政经史（126）：大选前的成绩单，美国2020年度国情咨文点评-200209

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　　研究结论
　　2月4日，美国总统特朗普在国会参众两院联席会议上发表2020年度国情咨文。这是特朗普上任以来第三次发布国情咨文，也是2020总统大选前的最后一次。因此特朗普此次一反惯例，不仅对2019年进行回顾，而且对2017-2019年以来取得成就进行了全盘梳理，以此作为对全国电视观众的政绩宣传。因此，今年的国情咨文基调与往年大不相同，以往更多着墨于未来蓝图与愿景，而今年更强调对已有政绩的宣扬。
　　1、政绩回顾
　　1）经济成就。特朗普花了22%的篇幅回顾经济成就，列举翔实数据，展示了从2016年11月当选以来（部分还在奥巴马政府任期内）美国在就业、薪资收入、股市、能源独立、贸易协议等方面取得的成绩。
　　2）军队建设。军队作为特朗普尽力争取的票源，此次国情咨文强调了美国军队的建设，尤其是太空军的组建，并对他采取行动“斩首”伊朗苏莱曼尼进行辩护。
　　3）医疗&药价改革。过去2年特朗普都在展望阶段谈到医疗改革，而今年则将其作为执政政绩，呼吁选民捍卫共和党医改成果。今年民主党候选人，如桑德斯、沃伦、布蒂吉格等也普遍将医改作为重要议题，这一问题必将成为下半年大选辩论的重心。
　　2、执政展望
　　1）展望部分，与民主党的主要诉求针锋相对，尤其是教育和移民政策方面，强调了共和党的价值观。我们发现从2017－2019，特朗普每年都会花大篇幅强调边境墙、移民管控，坚决反对民主党的“开放边界”主张，以迎合对拉美裔移民涌入感到不安的保守派白人。
　　2）此外，对胎儿权利（反堕胎）、宗教自由（专指基督教）、持枪权的保护，都是美国保守派的基本信条，特朗普也一一予以响应。
　　3、对外政策
　　1）特朗普今年基本没有提及北约、俄罗斯、朝鲜问题，而是花了15%篇幅聚焦中东，重申其反对伊斯兰激进思想、遏制伊朗、打击ISIS、重建阿富汗方面的成绩。另外稍稍提及了委内瑞拉问题。
　　2）对于国内市场关注的中国问题，特朗普没有专门涉及（2018年国情咨文曾专门提及要应对中国的“挑战”），而是在宣传贸易协议时，提及了与中国签署的第一阶段协议，称其将有助于贸易平衡、就业回流。此外他还提到了在应对新型冠状病毒疫情中，美国正与中国政府密切合作。
　　前景点评
　　可以看出，大选年美国政府的政策储备与刺激工具已经有限，国内期待的大规模基建、税改2.0等都没有推出的财政空间，在国情咨文中也只能用500英里边境墙、家庭育儿税收抵免来吸引眼球。因此特朗普的战略重心可能会放在海外，例如推进中东和平进程、中美第二阶段贸易谈判等。
　　风险提示
　　中美关系产生波动的风险。