兴业证券-传媒行业周报：春节期间“宅”数据上涨，继续推荐游戏、视频龙头-200209

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　　投资要点
　　本周传媒行业上涨＃ 3.24%，表现优于沪深300（-2.6%），弱于创业板（4.57%）。本周传媒在所有板块中排名第3位。子板块中，新媒体板块、游戏板块、广电板块领涨。其中各板块重点公司里，涨幅居前的是昆仑万维、华数传媒、新媒股份、三七互娱、完美世界；跌幅居前的是华谊兄弟、分众传媒、城市传媒、横店影视、广电网络。
　　重点数据跟踪：1）本周无游戏版号发布。2）芒果TV共有7个节目挤入TOP10；爱奇艺主要综艺4部，《潮流合伙人》进入前十；腾讯视频本周主要综艺3部，《吐槽大会》依旧强势，位居全平台第5；优酷本周3部主要综艺排名小幅下滑，其中《花花万物》下降3位排名第26，。从四大视频网站综艺招商情况来看，芒果TV的招商优势仍相对明显。3）从大众图书总榜来看，上榜数量均有所下滑，从童书畅销榜来看，贵州人民出版社（蒲公英童书馆）仍为TOP500和TOP100的数量第一，但是其余出版社都有所下滑。
　　投资建议：春节期间线下娱乐受限，宅娱乐中的游戏、直播、长视频、短视频等都同比大幅增长，相关板块公司短期业绩弹性明显。我们认为，节后传媒板块有望延续节前1月份围绕视频、游戏的行情。总体来说，游戏板块、视频板块和网红电商由于“宅”属性强，春节期间数据表现较好，建议持续坚守和重点布局。此外，春节期间中多家互联网公司通过大数据辅助政府决策，【每日互动】于1月19日成立“个医”团队进一步加强数据智能实践，重点关注其中长期投资价值。具体而言：游戏板块：我们预计今年春节期间大盘估计同比50%以上增长，1月流水表现优异。春节假期延长使得整个2月上旬将有望复制春节旺季期间流水表现。因为整个1、2月份游戏大盘的同比大幅增长驱动，一季度游戏公司业绩弹性突出，推荐游戏板块重点布局。2020年行业有望保持复苏的势头下，春节假期延长可能减慢版号审批节奏，使得新产品竞争减少，产品生命周期延长，龙头公司重点关注。标的上，重点推荐【游族网络】、【完美世界】【吉比特】和【三七互娱】。
　　视频板块：春节期间流量数据同比增长显著，但会员模式的弱爆发性，以及广告形势当前面临一定压力，因此在业绩弹性上不如游戏那么强。但中长期视频娱乐消费能力仍具潜力，因此当前阶段更应关注视频板块的竞争格局。从芒果TV春节期间的播放量表现来看，剧集和综艺流量均有大幅提升。根据艺恩统计，综艺：芒果TV2020年1月综艺播放量同比增长32%，春节期间（1月25日-1月31日）由于用户宅家时间增长，综艺播放量同比大涨62%，增长明显。剧集：芒果TV2020年1月剧集播放量同比增长142%，春节期间同比增长151%。我们保持当前长视频格局两大两小的格局判断，【芒果超媒】仍然具备流量增长潜力，保持对2020年芒果TV电视剧流量有望超预期的判断，维持重点推荐。
　　风险提示：游戏版号进展低于预期，政策监管趋严，影视剧播出效果低于预期。