太平洋证券-钢铁行业周报：疫情短期仍将对普钢基本面构成压力，关注特钢投资机会-200208

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　　期现及利润：本周上海螺纹现货与跌280元，热卷跌320元，螺纹毛利跌275元，热卷毛利跌311元。
　　供应端：全国钢厂高炉开工率为64.09%，环比变化-2.76%，同比变化-1.66%；全国钢厂不含淘汰产能的产能利用率为81.77%，环比变化-2.36%，同比变化-0.61%。电炉开工率5.88%，较上周0%，电炉产能利用率4.17%，环比-0.1%。五大品类钢材产量螺纹减18.78万吨，热卷减2.17万吨，冷轧加0.66万吨，线材减9.26万吨，中厚板减1.04万吨
　　需求端：本周五大品类钢材消费464万吨，螺纹表观消费124.30万吨（环比+168.34万吨，同比-48.52万吨）；热轧表观消费295.54万吨（环比+22.14万吨，同比-22.96万吨）；线材表观消费75.84万吨（环比+76.51万吨，同比-21.66万吨）；中厚板表观消费101.89万吨（环比+24.85万吨，同比-14.42万吨）；冷轧表观消费66.52万吨（环比+13.26万吨，同比-12.91万吨）。
　　总的来看：突发的疫情使建筑活动延后，钢材需求特别是建材需求停滞，库存总量大幅提升，但表现出来的特征社库增幅同比不大，厂库暴增，背后的逻辑是受疫情影响，物流受较大影响，货物累积在厂区，相信实际库存总量远高于往年，并且建筑活动短期很难恢复，建材需求停滞将持续，钢价也因此大幅波动，高产量下库存累积速度会快于往年，难免引起钢价波动，普钢股价也随之波动，但远端良好的需求预期及新产能结构决定了钢价远期仍将回涨，叠加年报时点的高分红，本轮回调或是布局良机，建议关注华菱钢铁、方大特钢、三钢闽光、南钢股份、宝钢股份、柳钢股份、韶钢松山。另外，不容忽视的特钢行业拐点我国普钢产量近10亿吨，但是中高端特钢占比较低，仅4.5%，仍需部分进口。在我国提质增效，鼓励发展高端制造业，解决“卡脖子”材料的背景下，参考国外发达国家的发展历程，我们认为特钢子行业进入了快速发展的行业拐点，具有成长性，特钢板块需长期重点关注，首推全球特钢龙头中信特钢以及“特钢+锂电”双轮驱动的永兴材料，关注久立特材、钢研高纳等。
　　风险提示：
　　钢材需求大幅下降，原燃料价格大幅波动