山西证券-山证策略·A股行业比较周报-200210

《山西证券-山证策略·A股行业比较周报-200210（40页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《山西证券-山证策略·A股行业比较周报-200210（40页）.pdf（40页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周行业配置：
　　超配：农业、医药、建材（水泥）、化工（防护化工）、机械（防护生产）汽车、地产、计算机
　　标配：交运（快递）、建筑（大基建）、银行、保险、通信、电子、有色（黄金）、煤炭、券商、传媒
　　低配：航空、钢铁、白色家电、零售、石化、食品饮料
　　行业配置上周表现：量化行业配置收益结果（考虑择时）平稳，显著规避近期市场巨幅波动，低BETA策略明显提高超额收益水平，当前超额收益水平为15.94%，累积收益为17.56%，本周择时适当提升组合beta
　　估值：主要指数IAPE都位于重要支撑位附近，沪深300IAPE快速回落，估值整体较为理性，中小板整体受疫情影响较小，预计估值将较为稳定。股息率YARDENI模型出现较强抄底信号，建议逐步对市场进行加仓
　　货币&利率：两难中预计宽松延续，高利率弹性板块有望引领市场
　　上游：
　　疫情影响2020原油需求预期，短期油价承压
　　煤炭供应偏紧，复工节奏加速预计短期迎来支撑
　　疫情拖累工业有色金属，降息周期下仍应标配黄金
　　中游：
　　开工延期，高库存压制钢铁板块
　　建材疫情短期影响有限，长期看逆周期调节有望加码
　　疫情影响开工节奏，关注防护化工材料标的
　　交运整体短期面临考验，疫情加速线上零售渗透速度
　　工程机械需求被延后但影响小，工业自动化与口罩生产机械或站上风口
　　下游：
　　疫情至央行逆周期调节，地产市场或迎来修复
　　白电库存快速累积，双十一透支消费作用开始显现
　　疫情对医药行业整体刺激主要源于影响时长，病毒影响相对可控
　　农产品价格仍有空间，猪、牛报复性反弹，鸡肉有望迎来大周期
　　短期疫情影响食品饮料消费，估值开始逐渐回归理性