天风证券-国家发改委发布关于疫情防控期间采取支持性两部制电价政策、降低企业用电成本的通知-200209

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　　国家发改委发布关于疫情防控期间采取支持性两部制电价政策、降低企业用电成本的通知
　　国家发改委2月7日发布关于疫情防控期间采取支持性两部制电价政策、降低企业用电成本的通知。为了在疫情防控期间降低企业用电成本、支持企业共渡难关，通知要求：
　　一、对疫情防控期间暂不能正常开工、复工的企业，放宽容（需）量电价计费方式变更周期和减容（暂停）期限，电力用户即日可申请减容、暂停、减容恢复、暂停恢复。申请变更的用户不受“暂停用电不得小于15天”等条件限制，减免收取容（需）量电费。对于疫情发生以来停工、停产的企业，可适当追溯减免时间。
　　二、对因满足疫情防控需要扩大产能的企业，原选择按合同最大需量方式缴纳容（需）量电费的，实际最大用量不受合同最大需量限制，超过部分按实计取。
　　三、全力保障为疫情防控直接服务的新建、扩建医疗等场所用电需求，采取免收高可靠性供电费等措施，降低运行成本。
　　我们认为：通知明确要求降低企业用电成本，但未提及直接降低发电企业上网电价，但中性预期下，可能也会受到一定波及。受疫情影响，部分企业暂不能正常开工、复工，另外餐饮、旅游等行业可能也将受到显著冲击，上述因素预计都将对Q1全社会用电量形成负面影响。若疫情能在短期内结束，我们认为其负面影响主要集中于Q1，随着后期第二产业、第三产业的逐渐复苏，部分之前被压抑的用电需求（预计主要是工业用电需求）有望在年内剩余月份形成一定的补偿效应。在当前特殊的社会和行业背景下，我们首推现金流充裕、具有稳定股息率的水电龙头公司：长江电力、国投电力。
　　风险提示：宏观经济波动，疫情持续时间较长，企业复工时间较晚，电价政策性下调，用电量下滑幅度超出预期