兴业证券-房地产行业：新房二手房周报（2020年春节三周），核心城市节前上升趋势被改变-200210

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　　主要省份人民政府之前公布的假期后复工时间多数为2月10日，但是各地仍需要根据各地的实际情况具体决策，各监管部门加强监管，并加强复工企业的备案管理。主要省份的房地产协会此前也普遍发文中止售楼处和房产中介活动，恢复时间待定。
　　市场整体情况：
　　我们统计的43个重点城市整体新房成交数据2020年春节假期3周合计同比-61%（春节前一周、春节当周、春节后一周这三周合计与去年同期相比较），其中一/二/三线城市成交面积同比-56%/-60%/-64%。今年一月以来（不含假期三周），43城累计同比增长+8%，从数据来看，此前上升趋势被改变，年初几周尤其核心城市基本面向上趋势明显，但是此后被改变。
　　春节假期三周二手房市场，统计的13个城市成交面积同比-54%,今年一月以来(不含假期三周)累计同比增长+39%。库存方面，本周统计的15个城市库存去化周期为11.0个月，其中一/二/三线库存分别变化+0.4/+0.4/+0.5个月。
　　重点城市情况：
　　假期三周，一线城市（北京、深圳）二手房成交套数同比-45%，但一月以来累计同比仍然+41%，上升趋势被短期暂时打断。二手房价格调涨占比：上海18%，相对年初-5个百分点，北京9%，相对年初-5个百分点，深圳48%，相对年初-3个百分点。挂牌价格变动：上海相对年初-1%，北京相对年初-6%，深圳相对年初+1%。二手房新增客源量变动：上海相对年初-67%，北京相对年初-70%，深圳相对年初-56%。一线城市(北京、上海、深圳)新房成交套数假期三周同比-76%，一月以来累计同比仍然+39%，上升趋势被短期暂时打断。
　　假期三周，二线城市（杭州、南京、苏州、无锡、厦门、成都、青岛、佛山）二手房成交套数同比-64%，一月以来累计同比-8%。新房成交套数假期三周同比-34%，一月以来累计同比-14%。
　　投资建议：地产大周期很可能持续向上，长期看好地产股，推荐万科A、保利地产、蓝光发展、招商积余等。同时建议关注地产基本面大趋势相关受益企业。
　　风险提示：大幅度收紧按揭、消费贷等居民杠杆。