长城国瑞证券-电气设备与新能源行业双周报2020年第3期（总第163期）：特斯拉发力光伏屋顶，光伏建筑迎来曙光-200211

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　　行情回顾：
　　截至本报告期末，电气设备指数2020年累计涨幅5.50%，沪深300指数同期跌幅4.80%。最近一年，电气设备指数涨幅为21.80%，沪深300指数涨幅为20.09%。行业整体PE估值回升至30.65倍，行业整体企业估值倍数（EV/EBITDA）为19.08倍，接近历史平均值+1倍标准差水平，行业估值进入高位区。
　　2020年，储能设备和光伏设备板块涨幅最大，涨幅分别为38.50和16.11%，电网自动化、风电设备和线缆部件跌幅居前，跌幅分别为12.62%、10.44%%、10.62%。
　　截至本报告期末，电气设备行业共有127家公司发布2019年业绩预告，其中预增40家，略增18家，略减5家，续盈3家，预减6家，扭亏26家，首亏16家，增亏5家，续亏3家，减亏5家，不确定3家。
　　在1月末特斯拉第四季度财报公布后的电话会议中，马斯克明确表示将克服挑战，把太阳能屋顶变成特斯拉的一个主要的业务。其主要推动因素是美国加利福尼亚州从2020年开始，强制要求所有新建住宅包括三层楼以下独栋或公寓安装住宅光伏系统，旨在减少温室气体排放量。根据美国环境研究与政策中心对美国家庭的用电量的分析，一般家庭需要9KW的光伏系统才能满足其用电量需求。考虑到一般住宅大小，每户装机量若按4-6KW计算，仅加州新增住宅就增加260-400MW光伏需求，加州户用光伏装机量市场将迎来井喷式爆发，2020年总需求将达600-900MW。一旦加州成功应用，该政策将很快推广到全美其它各州。
　　同样在1月末，国家市场监督管理总局、中国国家标准化管理委员会连续发布两项光伏建筑领域的国家标准，分别是《建筑用太阳能光伏夹层玻璃的重测导则》和《建筑光伏幕墙采光顶检测方法》，均于2020年11月1日起实施。国内光伏建筑国家标准的制定，将引导光伏建筑市场规范发展。中长期可关注光伏建筑领域的发展。短期看，国内单晶大厂生产供应受疫情影响较小，产品价格较为平稳，建议持续关注单晶光伏企业。重点关注单晶一体化龙头――隆基股份。
　　风险提示：
　　光伏装机不及预期；新能源汽车销量不及预期；核电项目审批重启进程不及预期、电力市场化改革进度不及预期等。