铜冠金源期货-铜周报：宏观利好支撑，铜价跌势还需等待-211213

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上周国内外铜价走势窄幅震荡，市场平淡，价格波动进一步下降。

市场关注的焦点依然在于宏观方面，周初国内就迎来降准消息，中国人民银行宣布，从12月15日起，下调存款准备金率0.5个百分点，这在一定程度上支撑了铜价，铜价在区间低位出现反弹。

而周五的中央经济工作会议对于稳经济的关注也在一定程度上提升了市场对于未来需求的预期。

但是市场表现目前仍一般，在反弹至7万关口之后就再度出现了回落。

这主要是供需方面并不支持铜价的持续走高。

我们看到11月份国内电解铜产量在摆脱限电影响之后出现回升，单月产量已经突破了82万吨，预计在12月份国内还会出现赶产，产量将达到85万吨之上。

在供应回升的情况下，我们看到下游需求却没有明显好转，根据上海有色网调研了国内主要铜杆企业的生产及销售的情况，综合看企业开工率约为69.24%，环比减少2.15个百分比。

特别是上周浙江再次出现了新冠病例数目的增长，这对于当地的铜材加工来说预计产生不利影响。

因此，我们看到上周国内库存开始出现了一定的累库，虽然整体库存目前依然处于低位，但是我们认为后市随着供应的提升，以及需求的弱势，库存的拐点或将在年底出现。

整体而言，宏观上国内持续发布利好消息支撑铜价，铜价暂时维持区间震荡，但是后市供需压力将增加，届时铜价的弱势将进一步显现。

操作建议：建议观望风险因素：全球经济复苏弱于预期，疫情扩散超预期。