中原期货-油脂油料日报：菜油增加应急储备，油脂反弹延续-200206

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　　宏观要闻
　　2020年中央一号文件发布，题为《中共中央国务院关于抓好“三农”领域重点工作确保如期实现全面小康的意见》，文件确定集中力量完成打赢脱贫攻坚战和补上全面小康“三农”领域突出短板两大重点任务。
　　供需现状
　　豆粕方面，市场对春节后的后市并不看好，备货不多。受开工延迟和物流运输影响，节后部分地区饲料短缺，部分养殖企业面临断粮危机，在短期情绪释放之后，豆粕走势将逐渐企稳。未来两周油厂开机率仍低，豆粕供应仍将偏紧。
　　油脂方面，今日价格延续上涨。昨日马来西亚棕榈油协会发布产量数据显示棕榈油环比减产15.5%，进一步强化了减产预期；豆油由于油厂开机延后，供应可能受到影响，目前面临较大的不确定性；菜油受菜籽进口减少和低库存影响，供应仍存缺口,省级应急储备在云贵川计划增加菜油储备80000吨左右。需求方面，节后进入油脂消费淡季，加上疫情影响，下游餐饮消费大幅下滑，部分转为家庭消费，局部地区受疫情影响物流运输不畅，造成期现货价格的分化。近两日市场逐步修复了假期期间积累的恐慌情绪，期货价格企稳反弹。总体来讲，受开机延迟和物流运输影响，油粕价格易涨难跌。
　　逻辑分析
　　市场恐慌情绪消退，关注点开始转向供应端的开工延迟和物流受阻，今日多数商品价格反弹延续。油脂前期跌幅较大，近两日涨幅明显超过粕类，对油粕维持短期反弹，之后将区间震荡的判断。
　　策略建议
　　1、做多豆油棕榈油价差，价差在360附近买入豆油2005，卖出棕榈油2005，（资金比例20%），继续持有，目前价差为366。
　　2、菜粕2005在2230附近入场做多（资金比例15%），继续持有。
　　3、油脂波段做多。