中原期货-油脂油料日报：菜油增加应急储备，油脂强弱分化-200207

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　　宏观要闻
　　国务院关税税则委员会：自2月14日13时01分起，对原产于美国的约750亿美元进口商品，加征税率由10%下调至5%；已实施加征5%关税的商品，加征税率由5%下调至2.5%。
　　供需现状
　　豆粕方面，市场对春节后的后市并不看好，备货不多。受开工延迟和物流运输影响，节后部分地区饲料短缺，部分养殖企业面临断粮危机，在短期情绪释放之后，豆粕走势将逐渐企稳。未来两周油厂开机率仍低，豆粕供应仍将偏紧。
　　油脂方面，菜油延续上涨，油脂间价格分化明显，菜油最强，棕榈油次之，豆油最弱。马来西亚棕榈油协会发布产量数据显示棕榈油环比减产15.5%，进一步强化了减产预期；豆油由于油厂开机延后，供应可能受到影响，目前面临较大的不确定性；菜油受菜籽进口减少和低库存影响，供应仍存缺口,省级应急储备在云贵川计划增加菜油储备80000吨左右，驱动今日菜油继续大涨。需求方面，节后进入油脂消费淡季，加上疫情影响，下游餐饮消费大幅下滑，部分转为家庭消费。近两日市场逐步修复了假期期间积累的恐慌情绪，期货价格企稳反弹。总体来讲，受开机延迟和物流运输影响，油粕价格易涨难跌。
　　逻辑分析
　　市场恐慌情绪消退，关注点开始转向供应端的开工延迟和物流受阻，目前来看疫情仍将延续，影响短期难有缓解。油脂前期跌幅较大，近两日涨幅明显超过粕类，对油粕维持延续反弹的判断，操作上波段做多为主。
　　策略建议
　　1、前期做多豆油棕榈油价差、和做多菜粕的头寸暂时退出观望。
　　2、油脂继续波段做多。