安信证券-生物医药行业CRO&CDMO投研体系之数据跟踪（系列二）：国内CRO&CDMO行业，核心数据回顾与2020年前瞻-200211

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　　投资要点：报告2020年高景气度行业趋势未变
　　通过对国内外药企研发投入情况、Biotech企业融资和IPO情况的跟踪，我们发现：
　　国内药企：2019年国内上市药企研发支出增速仍保持在30%以上
　　国外药企：2019年前三季度，全球已上市重点big  pharma研发支出同比增速为4.9%，处于历史较高水平
　　国内Biotech：2019年国内创新药领域一级市场融资额为184亿元（不完全统计），仍然处于历史高位，与2017年相比增长了78%；2019年港股和科创板上市Biotech企业首发募集资金金额累计127亿元
　　国外Biotech：根据美国硅谷银行的统计，美国和欧洲2019年创新药领域风险基金投资额同比下滑8.5%，但比2017年增长62.7%。2019年美国医疗健康领域风险基金募资107亿美元，同比增长11.5%。VC基金募资额是比VC基金投资额更前瞻的指标，因此，我们认为美国医疗健康领域一级市场融资活动将会依然活跃。根据科睿唯安的统计，全球生物制药公司在2019年共进行62次IPO，融资84亿美元，略低于2018年的107亿美元，但领先于2000年以来的所有其他年份
　　通过对全球和中国创新药研发管线的数据跟踪，我们发现：
　　全球：根据Pharma  projects的统计，2019年底全球处于临床前和临床1-3期阶段的在研生物药数量为6244个，同比增长14.0%；2019年底全球处于临床前和临床1-3期阶段的在研小分子药物数量为8387个，同比增长8.4%
　　中国：根据Pharma  projects的统计，2019年底国内处于临床前和临床1-3期阶段的在研生物药数量为803个，同比增长55.6%；2019年底国内处于临床前和临床1-3期阶段的在研小分子药物数量为746个，同比增长51.9%
　　通过对新型治疗方法和新获批上市药物的跟踪，我们发现：
　　美国：2019年美国FDA批准36个小分子新药和12个生物药新药上市。19年上市生物创新药中不乏大销售潜力品种。其中艾伯维的Skyrizi，根据科睿唯安的测算，预计到2025年销售额将接近41.5亿美元
　　中国：目前在国内创新药企的研发管线中，处于临床后期或者已经上市的创新药仍然主要是me-too/me-better的药物，预计中国本土药企的创新程度未来将逐渐稳步提升
　　近些年，不管是传统小分子药物，还是冉冉升起的抗体药物，以及新型治疗方法如细胞治疗、RNA治疗、基因治疗等，均有实质性进展出现
　　推荐标的：
　　1.领军企业是行业红利的最先获益者和确定受益者。建议重点关注：药明康德、药明生物、泰格医药、凯莱英、康龙化成。
　　2.甄选在所处细分赛道竞争优势明显、管理层优秀的细分赛道龙头。建议重点关注：方达控股、昭衍新药、美迪西、维亚生物、药石科技、九洲药业、博腾股份。
　　风险提示：我国医药研发支出的增长不及预期、行业监管政策发生重大变化的风险、来自海外CRO企业的竞争日益激烈、人工成本不断提高、汇率风险等