华龙证券-2020年1月CPI、PPI数据点评：短期CPI同比数据仍将高位运行-200211

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　　事件回顾：
　　国家统计局发布数据显示，2020年1月份，全国居民消费价格同比上涨5.4%。其中，城市上涨5.1%，农村上涨6.3%；食品价格上涨20.6%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨7.7%，服务价格上涨1.5%。
　　1月份，全国居民消费价格环比上涨1.4%。其中，城市上涨1.4%，农村上涨1.4%；食品价格上涨4.4%，非食品价格上涨0.6%；消费品价格上涨1.6%；服务价格上涨1.0%。
　　2020年1月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨0.1%，环比持平；工业生产者购进价格同比下降0.3%，环比上涨0.2%。
　　数据点评：
　　一、CPI环比由平转涨，同比涨幅扩大
　　从环比看，CPI由上月持平转为上涨1.4%，主要是受春节及新型冠状病毒感染的肺炎疫情因素影响。其中，食品价格由上月下降0.4%转为上涨4.4%；非食品价格上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.5个百分点。食品中，鲜菜和猪肉价格分别上涨15.3%和8.5%，鲜果和水产品价格分别上涨5.5%和4.5%。鸡蛋、鸡肉和鸭肉供应充足，价格分别下降3.7%、1.7%和1.0%。非食品中，受春节前城市务工人员返乡影响，部分服务价格上涨明显，其中美发、家政服务、车辆修理与保养价格分别上涨5.2%、4.7%和4.6%。汽油和柴油价格分别上涨2.7%和3.0%。从同比看，CPI上涨5.4%，涨幅比上月扩大0.9个百分点。同比涨幅扩大既有春节及新冠肺炎疫情影响的因素，也有今年与去年春节错月、去年对比基数较低的因素。1月湖北CPI环比上涨1.5%，同比上涨5.5%，涨幅与全国大体相当。
　　二、PPI环比持平，同比由降转涨
　　从环比看，全国PPI连续两个月持平。其中，生产资料和生活资料价格均持平。从调查的40个工业行业大类看，价格上涨的有17个，下降的18个，持平的5个。主要行业中，涨幅扩大的有石油和天然气开采业、石油、煤炭及其他燃料加工业。由涨转降的有黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业。降幅收窄的有煤炭开采和洗选业、化学原料和化学制品制造业。有色金属冶炼和压延加工业由降转涨。从同比看，PPI由上月下降0.5%转为上涨0.1%。其中，生产资料价格下降0.4%，生活资料价格上涨1.3%。