宏源期货-黑色系周度报告：疫情情绪面后，基本面仍弱势-200207

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　　钢材：
　　本周螺纹产量：281.59（18.78），社会库存：851.33（75.65），钢厂库存：512.7（81.64），表观消费：124.3（169.52）
　　本周热卷产量：338.95（-2.17），社会库存：254.03（15.29），钢厂库存：156.75（28.12），表观消费：295.54（23.24）
　　247家钢厂开工率74.91%（-3.6%），铁水产量217.44万吨（-6.3）
　　电弧炉产能利用率：39.28%（-12.1%），开工率：35.26（-16.02%）
　　双焦：
　　110家钢厂焦化厂和100家独立焦化厂，本周焦炭钢厂库存：464.25（6.35），焦化厂库存：103.25（8.78），库存比值：4.5（-0.5）
　　本周焦煤钢厂库存：817.76（-34.13），焦化厂库存：683.07（-71.25）
　　焦炭港口库存：301（-16）
　　本周平均焦化开工率：59.93%（-3%），产能利用率：64.75%（-2.6%）
　　铁矿：
　　截至1月10日，巴西当周发运铁矿466.5万吨，环比减少4万吨；澳洲当周发运中国铁矿石量1290.4万吨，环比增加43.4万吨。
　　港口铁矿石库存12557.46万吨（205.46），钢厂烧结减少至1767.05万吨。
　　国内矿山铁精粉开工率58.18%（-4.55%）
　　小结：
　　基本面方面，节后钢铁产能置换项目被叫停，虽短期难以对铁矿石的需求造成实质性的影响，但是长期利空因素。疫情对下游开工的影响不单单只是在总量上，更是在结构上。南方和东部大区的建材成交量占比超过80%，湖北、上海和广东三个地区的汽车产量占比30%左右。因此疫情后的终端需求极弱。
　　目前黑色系行情基本走完了情绪面的影响，而接下来的才真正是疫情对基本面的实质性影响，且将于不久的将来反映到盘面上。首先建材成交的冰点迟迟未打开，库存将会累积成天量，因此成材的价格反弹力度极其有限，未来更有可能的是继续下探。铁矿石的供给量收缩很小，外矿发运相对维持稳定，而内部需求转弱，钢厂开始主动检修。因此短期的反弹只是在基本面未反映充分前的情绪造成的。
　　对于期货品种，可以选择在螺纹2005合约3320以上逢高做空，目标位置在3100-3150左右。
　　对于铁矿石期权，可以做空执行价在700以上的2005铁矿石合约的看涨期权，反弹即给做空机会，持有到期。