银河期货-粕类日报-200210

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　　今日国内双粕整体出现上涨，驱动主要在于现货端影响，近期，因下游库存整体不高，近期补库动力明显增强，据了解，今日全国共累积成交54万吨，其中现货30万，远期24万，受此影响，基差整体快速上扬，以东北、华北为代表的高价区上涨至+200以上，华东地区基差也突破+100，华南相对平稳-30，受盘面贴水加深影响，豆粕单边有所走强。
　　但在此，我们仍然维持原先观点，短期盘面拉涨虽基于现货，但现货仍不足以作为交易盘面的核心逻辑，尤其是当前华南地区基差仍未看到明显起色，现货强势主要在东北、华北、河南等地区。随着油厂开机影响逐步恢复正常，贸易流逐渐恢复通畅，北方地区基差回调压力较大，南方地区暂看维持。
　　当前豆粕看多动力仍然不足，随着近期补涨，榨利仍然维持强势，上周，国务院关税税则委员会发布公告调整前期对美国加征的关税，具体将9月1日起加征关税的商品税率由10%下调至5%，5%的商品下调至2.5%，这也意味着大豆前期所加征的30%关税已下调至27.5%的水平，利于美豆进口成本下移。不过基于当前南美市场竞争力仍然明显，不作为美豆出口上调依据，总体来看，节后油粕补涨，榨利逐步显现，豆粕整体缺乏反弹动力。
　　需求方面弱势仍然值得关注，尤其是近期禽类补栏受到很大影响，至于是需求周期的后移亦或是实质性的减弱，当前难有定论，需要取决于疫情的变化情况以及对肉类消费需求的实质影响。总体来看，短期豆粕需求走强更多源于压栏的阶段性影响，无持续利好驱动。去库预期兑现后，豆粕仍以空头思路为主。
　　单边：M05以观望为主，近期现货端偏紧限制豆粕回落空间，中期仍以抛空思路为主。
　　套利：M35正套离场，RM59正套。
　　期权：卖M2005-C-2650，卖RM2005-C-2250