华创证券-华创策略联合行业观点概述：疫情冲击，强势行业接下来怎么看？-200211

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　　【策略】科技风格强化，把握行情节奏
　　我们重申对于行情分三阶段展开的理解：1）第一阶段是风险偏好受冲击的阶段，作为风险偏好提升的经济见底预期受到挑战，市场整体估值会承压。当前仍然处于这一阶段，只是由于市场风险偏好提升速度较快，前期强势科技股出现提前反应。阶段内来看，医药、口罩、防护用品等相关板块表现强势，远程办公、在线教育、大数据、游戏、军工等表现抢眼。2）第二阶段在疫情防控进入转折阶段，市场预期转向政策放松，该阶段包括5G、消费电子、半导体、新能源等在内的科技板块可能继续维持强势，与经济企稳相关的金融、地产、交运、消费者服务、家电、汽车等非强周期品有望迎来补涨。3）在疫情平息，政策宽松预期升温到兑现，对于周期品中行业集中度好，具有政策催化的板块，在市场轮动逻辑下，有望获得市场的青睐。
　　【医药】疫情对医药消费板块影响分化
　　药房在1）防控物资及2）感冒药相关品类有直接受益的趋势，近期带动客流及营业收入增长。医疗服务板块受到一定负面影响。
　　【计算机】把握“在线化”投资机会
　　受“疫情”影响，各地的开工时间均受到影响，本周开工的企业多数采用“远程在线办公”的形式。而同样因为“疫情”影响，教育、医疗等线上场景活跃。
　　【传媒】继续推荐游戏、视频板块，关注MCN第二浪
　　受疫情影响，宅娱乐需求旺盛，游戏和视频内容消费短期获益，线上直播带货以高效的线上触达和消费者转化优势。
　　【电子】复工有序渐进展开，把握战略配置窗口期
　　2月10号大多数电子公司开始陆续正式复工，经过和供应链主流公司沟通和分析后，我们认为本次复工节奏较为有序。
　　【通信】通信行业复工时间略微延后，不改通信行业景气度提升的大趋势
　　我们认为通信行业成为重点避险配置，原因有三点：一是受疫情影响有限，二是细分产业链景气度高，确定性强，三是机构配置仓位较低。
　　【汽车】行业复工延期，继续推荐整车板块
　　多数车企计划至少延期一周复工，零部件公司提交复工申请，等待审批中。维持1季度批发-30%至-10%的初步预期，2020-2021依然持景气向上判断。
　　【电新】继续推荐新能源汽车行业上升周期下的机会
　　春节假期期间，特斯拉发布2019年年报，靓丽的财务报表，及强劲的美股表现，继续拉动国内新能源汽车板块投资热情。
　　【机械】关注轨交、新能源、半导体等设备
　　细分领域2020年景气差异化明显，新能源（光伏、动力锂电池）设备企业维持高景气，半导体设备保持交付高增速。
　　【军工】重点推荐中航机电，关注卫星产业链机会
　　军民用航空机电系统内生增长稳定，平台地位明确，资产整合仍可预期，我们判断2020年将是改革大年，公司在国企改革方面一直是业内典范。
　　【化工】投资需求为主的子行业短期受到压制，卫生防疫相关材料需求提升
　　优先选择估值低，未来反弹空间大，行业格局稳定的子行业进行逢低布局。一季度出现的低点有非常大的可能又是一个黄金坑。
　　风险提示：
　　疫情发展超预期，宏观经济超预期下行，全球经济动能弱化节奏超预期。