兴业证券-海外教育行业板块周报：全国研招校招进度推迟，跟谁学购买郑州办公楼-200211

《兴业证券-海外教育行业板块周报：全国研招校招进度推迟，跟谁学购买郑州办公楼-200211（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-海外教育行业板块周报：全国研招校招进度推迟，跟谁学购买郑州办公楼-200211（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　本周行情：自2020年2月3日至2020年2月7日的交易周内，恒生指数上涨4.15%，标准普尔指数上涨3.17%，纳斯达克指数上涨4.04%；港股教育指数HKEI上涨24.4%，美股教育指数USEI上涨10.9%。
　　近期个股行情：在过去的交易周内，网龙上涨46%，领涨板块。新东方在线、希望教育、中教控股、正保远程教育、宇华教育、好未来、民生教育、新东方、睿见教育、思考乐教育分别上涨37%、19%、17%、15%、14%、12%、12%、11%、10%、9%。
　　跟谁学于河南郑州购买商业地产并赠送二期免费课：2月5日跟谁学发布公告称，公司已经完成在河南郑州多宗商业地产的收购，总价3.338亿元。跟谁学购买的商业地产为三栋办公楼，其中两栋已完工，一栋仍在建设中，计划将三栋办公楼用于业务运营，预计在今年下半年投入使用。高途课堂宣布捐赠第二期将面向全国的中小学学生免费开放在线直播课程。
　　研究生复试录取工作推迟：2月3日，教育部发文表示，原定近期举行的自划线高校硕士研究生复试录取工作和有关招生单位博士研究生考试招生工作等推迟举行，原定4月初左右进行的全国硕士研究生复试工作是否延期将视防控进展情况另行通知。
　　人社部：暂停举办高校毕业生现场招聘：2月5日，人力资源社会保障部、教育部等五部门通知强调，应暂停各类高校毕业生就业现场招聘活动，2020年度事业单位和国有企业招聘、基层服务项目招募笔试面试时间视情况调整，调整后的时间要及时告知考生并向社会公告。
　　长期坚定看好教育行业，行业标的日渐丰富：自2020年1月1日以来，港股教育指数HKEI上涨16.79%，截至2020年2月10日港股教育2019财年动态PE达到17.5倍，2019财年PEG达到0.5倍。我们按照PE、PEG、EV/EBITDA方法综合估值，认为在板块个股平均保持年20%-30%的净利润增速下估值区间在20-30倍以内是较为合理的水平，现在板块估值仅有17.5倍已被明显低估。建议持续关注政策明朗后港股民办教育板块的估值修复机会，推荐关注宇华教育、民生教育、中教控股，美股K12课后辅导板块推荐关注新东方。中长期继续强调教育行业三不变：教育板块稳定增长现金牛的行业特点不改变，高中大学入学率仍低、公办学历教育资源趋紧的行业格局不改变，精选教育标的办学质量优、学生升学就业有保障的公司实力不改变。
　　风险提示：1）教育行业政策变动；2）招生人数不及预期；3）学生及家长对教育服务满意度降低；4）VIE政策架构风险。