国联证券-市场周策略：疫情持续，结构性行情延续-200210

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　　事件：
　　上周A股市场大幅跳空低开后快速反弹，全周上证指数下跌3.38%，创业板指上涨0.18%，行业方面医药、TMT板块领涨。
　　投资要点：
　　政策是影响当前市场的核心变量
　　经历疫情扩散的超预期冲击之后，大盘后市走势主要看政策走向，政策将是影响当前市场的核心变量。维稳政策方面：人民银行副行长潘功胜表示金融部门要采取措施，强化金融支持疫情防控工作，保障民生和支持实体经济稳定发展。实施好逆周期调节，通过公开市场操作、常备借贷便利、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，提供充足流动性，保持金融市场流动性合理充裕，促进货币信贷合理增长。在疫情得到控制后，经济会迅速企稳，随着前期推迟的消费和投资，会有一个释放，中国经济会出现补偿性恢复。高质量增长的基本面不会因为疫情发生改变。
　　2月3日、4日央行开展1.7万亿元公开市场逆回购操作，确保流动性充足供应，银行体系整体流动性比去年同期增加1.4万亿元，从数量上补充了市场的流动性，价格上来看，逆回购利率下调10bp，资金面整体宽松。
　　短期市场维持震荡格局，局部结构性行情仍将延续
　　利空因素：节后由于受新型冠状病毒疫情扩散、全球经济增长负面预期等因素影响，投资者风险偏好下降，A股市场大幅低开消化利空因素，疫情将对餐饮业、旅游业、交通行业及零售业等产生影响，消费缩减、沿海地区出口受到冲击，相应的制造业受疫情影响拖累，如果疫情时间延长，有可能导致银行业的不良贷款率上升，市场将重新评估评国内的经济增长数据。利好因素：截至2月初，沪深两市2310家上市公司披露2019年度业绩预告，其中超900家公司预计净利润增幅超50%。主板公司业绩基本保持稳定，中小创公司业绩明显向好，龙头公司业绩增速高于平均水平。资金面北上资金继续持续流入，公募基金启动自购，截止2月7日共39家公募基金表示以固有资金及员工资金24亿元认购旗下公募、专户产品，多家上市公司启动回购增持计划，表明了市场对于中国资本市场长期稳定健康发展的信心。
　　本次疫情对经济的冲击将集中在一季度，后续投资者紧密跟踪疫情发展情况、节后复工情况及国家积极财政、货币政策的出台。
　　随着疫情在全球范围内扩散加大，全球贸易和金融面临的挑战日益突出，各国联合出手保增长的经济政策措施也存在很大的可能性。上周初经历风险释放之后，股票市场在后面几个交易日里的表现强劲，说明我国资本市场具有顽强的自我修复能力。预计后期随着疫情的控制和节后逐步复工，股市仍有进一步修复的动能。
　　行业、主题方面可关注：1、受新型冠状病毒疫情影响的生物疫苗板块以及医疗信息化板块；2、当前景气度较高的网络传媒、游戏、在线教育等传媒消费板块；3、低轨卫星组网主题带动的军工科技板块；4、国产替代背景下基础软件及线上办公系统；5、植物蛋白质产业链；6、维稳预期下低估值蓝筹如金融、煤炭等板块。
　　风险提示：市场大幅波动风险。