银河期货-原油篇：需求端影响犹存，油价震荡筑底-200211

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　　在国内春节长假期间，外盘原油下跌超过7%，这也直接导致国内SC节后以跌停开盘，随后继续大幅低开后逐步反弹并低位震荡运行，长假期间中国国内新型冠状病毒疫情的蔓延成为打压油价的首要因素。
　　根据外媒预计，疫情期间中国国内的原油日均消费量将减少200-300万桶，全年的日均消费量将减少超过50万桶。受此影响，国际油价一度逼近去年年初的低点，这也直接引发OPEC+的挺价意愿。本周OPEC+技术委员会会议建议，将此前减产的幅度再次扩大60万桶/日并延长减产时间，目的是为了对冲中国需求端下滑导致的全球原油供应相对过剩的局面。
　　从美国国内的周度数据来看，截止1月31日当周，美国国内的原油商业库存小幅上升，但仍低于过去5年同期的平均水平。上周汽油库存环比小幅下滑，但仍高于过去5年同期的最高值。另外，上周美国国内炼厂的开工率和原油日均投料量环比小幅上升。就美国国内原油产量而言，上周原油日均产量环比小幅缩减10万桶至1290万桶。
　　综合而言，尽管中国疫情仍未消退，但在各项隔离措施严格执行的情况下，实际效果将逐步体现，其对需求的冲击或将逐步走弱，同时，在绝对价格偏低的情况下，OPEC+采取主动挺价措施也将支撑油价。因此，我们认为，短期内油价或震荡筑底，但中线应以偏多的策略应对。