美尔雅期货-PTA、MEG周报-200209

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　　投资要点
　　 1、成本端PX：国际油价低位盘整预期较强，PX成本端支撑有限。供应端亚洲PX整体开工处于偏低水平，但新增产能尽数释放，需求端PTA装置检修进程增多，故PX供需前景不容乐观
　　2、供应端：PTA：下周PTA暂无重启计划，从检修情况来看，华彬石化、四川晟达、佳龙石化、宁波逸盛小线、汉邦石化小线、仪征化纤均处于停车阶段，宁波台化负荷目前7成。由于库存压力较大，装置意外停车以及降负概率有所加大。
　　MEG：MEG国内生产工厂面临高库存问题，福建炼化以及阳煤寿阳，深州有所降负。因交通管制影响，近期港口发货偏少，显性库存仍将高位叠加为主，场内可流转现货重启。
　　3、需求端：由于终端行业复工延迟，下游聚酯工厂库存高企，短期复工意向下滑，行业存在开工进一步回落的风险，本周聚酯整体开工负荷降至62%附近，下周常州华润、仪征化纤、张家港欣欣总计累积超过200万吨装置计划检修，预计在下周聚酯开工将继续回落4、核心观点：PTA：近期随着疫情持续，各地管控仍较为严格，人员的返岗以及物流因素仍制约下游聚酯负荷的提升，如果2月聚酯负荷维持在较低水平，PTA供应商的库存压力增加，后期仍有可能继续降负荷。因此，PTA短期仍维持偏弱震荡
　　MEG：目前乙二醇绝对价格回落至低位，煤化工工厂减停产意向性增加，但是大炼化装置进展较为顺利，供应输出较为客观。短期来看，乙二醇弱势运行为主，关注疫情发展以及工厂返工力度。
　　5、关注点：宏观环境变化，原油波动，装置检修动态，各地交通管制以及复工情况