中泰证券-海外电子产业链公司季度营运及展望：台积电，Q4 业绩显著提升，产品工艺飞速发展-200209

《中泰证券-海外电子产业链公司季度营运及展望：台积电，Q4 业绩显著提升，产品工艺飞速发展-200209（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-海外电子产业链公司季度营运及展望：台积电，Q4 业绩显著提升，产品工艺飞速发展-200209（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　全球最大的晶圆代工厂商。公司成立于1987年，是全球第一家专业积体电路制造服务（晶圆代工foundry）企业，总部与主要工厂位于中国台湾省新竹市科学园区。公司客户为全球知名的电子企业，包括苹果、高通、海思、AMD等。公司现有四座十二寸超大晶圆厂、六座八寸晶圆厂和一座六寸晶圆厂。公司7纳米制程订单持续满载，同时预计在2020年上半年开始量产5纳米制程，3纳米制程已投入研发。
　　4Q19营收显著提升，增长至3170亿新台币。4Q19台积电实现营收3170亿新台币，同比增长9.5%，环比增长8.3%，单季度毛利率达到50.2%，同比提高3.4个百分点，环比增加2.6个百分点。
　　7纳米制程在5G和HPC的应用是驱动公司业绩稳定增长的主要原因。按技术划分收入贡献，7纳米工艺技术继续强劲增长，在第四季度占晶圆收入的35%。10纳米为1%，16纳米为20%。16纳米及以下的先进技术占晶圆收入的56%，高于第三季度的51%。按平台划分收入贡献，四季度的收入增长主要由智能手机和HPC推动。智能手机季度环比增长16%，占第四季度收入的53%。HPC增长6%，占29%，IoT下降4%，占8%。汽车行业保持平稳，占4%。
　　5G和HPC应用带来强劲需求，资本支出持续提高。为了满足不断增长的技术需求并支持客户的产能需求，公司将2019年的资本支出计划提高了40亿新台币，最终支出了149亿新台币。公司在4Q19电话会议中表示，2020年资本支出预算将继续提高，预计在150亿美元到160亿美元之间。这其中约80%的资本预算将分配给先进的工艺技术，包括3、5和7纳米制程工艺，大约10%的成本将用于高级封装和光罩制造，约10%的成本将用于特殊技术。
　　预计1Q2020营收持续增长，5纳米制程投入量产。N5技术是N7技术的飞跃，逻辑密度为80%，与7纳米相比，逻辑密度高了20%。公司有望在今年上半年实现量产。据台积电规划，5纳米工艺首先在Fab18工厂一期量产，明年Q3机电室产能达到5.5万片晶圆/月。台积电在4Q19电话会议中表示，预计在智能手机和HPC应用的推动下，N5会在今年下半年实现快速，平稳的增长。在2020年贡献晶圆收入约10%。
　　风险提示：智能手机等下游整体需求疲软风险。