中航证券-宏观点评报告：模型显示经济稳增长压力进一步显现，地产政策或边际转松-211020

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9月经济数据延续回落态势，我们构建的中航中国经济周期指标显示中国经济稳增长的压力进一步显现。

如果地产投资增速明显低于固定资产投资增速，地产将成为投资乃至经济的拖累项。

当下地产政策边际转松存在合理性。

如果地产政策边际转松，推动地产融资复苏，社融有望实现低位反弹。

这也是近期除滞涨担忧外，推动利率上行的原因之一。