光大证券-石油化工行业油服行业复工情况专题研究：油气生产经营稳健运行，疫情无阻油服行业高景气-200213

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　　◆一季度历来属于油服行业作业淡季，对全年业绩影响有限。为应对新型冠状病毒肺炎疫情，我国采取了强力防控措施。尽管油服行业部分项目复工时间推迟、交通运输受限，但疫情影响主要集中在短期。受冬季气温、春节假期等因素影响，一季度历来属于我国油服行业作业淡季，因此可以预见疫情对全年业绩影响有限。随着油服行业有序复工，各项作业活动将迅速恢复。
　　◆三大石油公司生产经营平稳，复工复产有序进行。面对新型冠状病毒肺炎疫情形势，中石油、中石化、中海油三大石油公司实现疫情防控与生产运营两不误。各公司严格落实防控措施，协调资源分配、制定应急预案等多措并举，保证员工生命安全与身体健康。同时，积极复工复产，生产经营活动维持平稳，油气勘探开发和工程建设项目有序推进，全力保障国家能源供应。
　　◆能源安全驱动政策落地，七年行动计划保障资本支出确定性。长期来看，在当前能源安全形势下加大油气开采力度势在必行，油服行业景气不减。我国油气对外依存度居高不下，国家批示要加大油气资源增储上产，出台配套政策并反复强调能源安全问题。同时，国家油气体制改革不断深化，目前已全面开放油气勘探开采市场，有望形成竞争性市场机制，激发油气全产业链活力。国内三大油气公司相继制定七年行动计划，提出增储上产明确目标，增加资本支出，增储上产已初具成效。在政策支持下，七年行动计划的落实保障资本支出增长确定性，将为油服行业带来持续高景气。
　　◆投资建议：在政策指引下，三大石油公司2019年初相继制定“七年行动计划”，加大油气勘探开发力度，直接利好国内油服行业。同时，国内油气资源勘探开发向民营及外资企业放开，有望激发油气全行业活力。我们重点推荐综合性大型海上油服公司中海油服、海上油气田工程建设龙头海油工程、多元化海上油气生产支持平台海油发展、一体化全产业链油服领先者石化油服，建议关注博迈科、通源石油、中曼石油、惠博普等标的。
　　◆风险提示：原油价格下跌风险；国际市场运营风险；市场竞争日益加剧风险；安全事故和突发自然灾害风险；若疫情延续时间超预期风险。